Konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar: maqsadi, turlari, foydalari va risklari

2024 Muallif: Henry Conors | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2024-02-12 14:16

Bozor iqtisodiyoti, ochiq raqobat, asbob-uskunalar va texnologiyalarni jadal modernizatsiya qilish sharoitida tijorat korxonalarining o'z faoliyatini davom ettirishi va intensiv rivojlanish sur'atini oshirishi tobora qiyinlashmoqda. Investitsion faoliyat bunga katta hissa qo'shishi mumkin bo'lgan vositalardan biridir. O'z navbatida investitsiya faoliyatining o'ziga xos vositalari mavjud. Mutaxassislar va tahlilchilarning fikriga ko'ra, ular butunlay boshqacha samaradorlik va bog'liq xavflarga ega. Ushbu maqolaning maqsadi konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar tushunchasini investitsiya faoliyati vositalaridan biri sifatida ochib berish, ularning maqsadlari, turlarini tushunish va ulardan foydalanishning afzalliklari nimada ekanligini va u qanday xavflarni keltirib chiqarishini batafsil tushunishdir.

Konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar. Bu nima?

Ushbu iboraning mohiyatini tushunishni osonlashtirish uchun siz bogʻlanish va konvertatsiya nima ekanligini eslab qolishingiz kerak.

Obligatsiya, birinchi navbatda, emitentning qarz majburiyatini aks ettiruvchi va uning egasidan ma'lum daromad olish imkonini beruvchi qimmatli qog'ozdir.egalik davrida dastlab kelishilgan chastotani, keyin esa investitsiyalarini qaytarib olgandan keyin uni ma'lum bir vaqtda emitentga qaytaring.

Emitent – investorlardan qarz mablagʻlarini jalb etishni kutgan holda obligatsiya chiqargan korxona.

Obligatsiya egasi investor hisoblanadi.

Masalan, korxona joriy davrda talab qilinadigan mahsulotlar ishlab chiqaradi, ma'lum raqobatdosh ustunliklarga ega, ammo tahlilchilarning fikriga ko'ra, qisqa muddatda korxona eskirgan asbob-uskunalardan foydalanish tufayli o'z mavqeini yo'qotishi mumkin, bu mahsulotga bo'lgan talabning prognozli ortishi bilan ishlab chiqarishni ko'paytirishga imkon bermaydi. Uskunani modernizatsiya qilish kerak, ammo pul yo'q. Pulni jalb qilishning ko'plab variantlari mavjud, ulardan biri obligatsiyalar chiqarishdir. Ya'ni, kompaniya investorlardan pul jalb qiladi va ularga veksel bo'yicha hujjat beradi. Ushbu hujjat tranzaksiyaning barcha parametrlarini o'z ichiga oladi. Qarz majburiyati amal qilish muddati davomida investor undan daromad oladi (emitent investorning pulidan foydalanganlik uchun foiz to'laydi) va kelishilgan muddat oxirida emitent pulni investorga qaytaradi va qarz majburiyatini qaytarib oladi. (bog'). Agar bitimda shunday ko'rsatilgan bo'lsa, investor obligatsiyani boshqa investorga sotishi va pulni muddatidan oldin qarzning bozor qiymatida olishi mumkin.

Konversiya - o'zgartirish. Agar biz qimmatli qog'ozlar haqida gapiradigan bo'lsak, unda bu bir turni boshqasiga almashtirish yoki almashtirishdir. Masalan, aktsiyalarni obligatsiyalarga almashtirish va aksincha.

Bu yerdan konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarni aniqlash juda oson. Bular oddiyqo'shimcha optsionni o'z ichiga olgan obligatsiyalar - ma'lum bir vaqtda ushbu emitentning aktsiyalariga almashish.

Ya'ni, oddiy obligatsiyalar faqat muddat oxirida emitentga o'z pullari evaziga o'z egaligi vaqtida daromad olgan holda qaytarilishi yoki muddatidan oldin boshqa investorlarga qayta sotilishi mumkin.

Konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar qo'shimcha ravishda ularni ma'lum vaqt oralig'ida emitentning aktsiyalariga almashtirish huquqini beradi. Ya'ni, investor variantlardan birini tanlash imkoniyatiga ega - ularni oddiy obligatsiyalar sifatida ishlatish yoki ularni aktsiyalarga almashtirish.

Asosiy parametrlar

Har qanday qimmatli qogʻoz, har qanday bitim kabi, parametrlarga (shartlarga) ega. Konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarning asosiy parametrlari:

1. Nominal qiymat (bu uning emitentdan sotib olish vaqtidagi qiymati). Ya'ni, obligatsiyalarning nominal qiymati jami investor emitentga qarz bergan summaga teng bo'lib, obligatsiyalar muddati oxirida emitent uni investorga qaytarishi kerak.
2. Bozor qiymati. Obligatsiyalar qiymati korxonaning o'sishi va rivojlanishiga va ushbu emitentning qimmatli qog'ozlariga boshqa investorlarning talabiga qarab o'zgarishi mumkin. Turli davrlarda u nominal qiymatdan yuqori yoki past bo'lishi mumkin. Odatda tebranishlar 20% gacha. Bozor qiymati bo'yicha obligatsiyalar boshqa investor tomonidan sotilishi mumkin, ammo emitentga faqat nominal qiymatda daromad beriladi.
3. Kupon stavkasi. Bu obligatsiya emitenti investorga toʻlaydigan qarz mablagʻlaridan foydalanish uchun foiz stavkasi.
4. Kupon toʻlovlari chastotasi –qarz mablag'laridan foydalanganlik uchun foizlarni to'lash oralig'i (har oyda, chorakda, yarim yilda yoki yilida).
5. Toʻlov muddati - obligatsiyaning amal qilish muddati. Ya'ni, investor emitentga pul qarz beradigan muddat. Balki 1 yil va hatto 30 yil.
6. Konvertatsiya sanasi - bu aktsiyalarga almashish mumkin bo'lgan sana. Bitta tugash sanasi yoki buni amalga oshirish mumkin bo'lgan davr yoki bir nechta belgilangan sanalar mumkin.
7. Konversiya koeffitsienti - bitta aksiyani olish uchun ma'lum bir nominal qiymatiga ega nechta obligatsiya kerakligini ko'rsatadi.

Asosiy turlar

Konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarni chiqarishdan oldin korxona ularni chiqarish maqsadlari, bozor konyunkturasi, pul mablagʻlarini jalb qilish muddatlari, investorlarning maʼlum doirasiga yoʻn altirilganligi va hokazolar asosida chuqur tahlil qiladi. obligatsiyalar qo'yishi mumkin bo'lgan shartlar ikkita parametrga rioya qilgan holda - o'zlari uchun maksimal foyda va investor uchun jozibadorlik. Shuning uchun konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarning ko'p turlari mavjud. Quyida ulardan ba'zilari:

1. Nol kupon bilan. Bu shuni anglatadiki, ular bo'yicha foizli daromad yo'q, lekin bunday obligatsiyalar dastlab chegirma bilan sotiladi (ya'ni ular nominal qiymatidan past narxda sotiladi va nominal qiymatida qaytariladi). Bu farq chegirma bo‘lib, investorning doimiy daromadi hisoblanadi.
2. Almashtirish imkoniyati bilan. Bu obligatsiyalar nafaqat ularni chiqargan emitentning aktsiyalariga, balki boshqa birovning aktsiyalariga ham almashtirilishi mumkin.chiqaruvchi kompaniya.
3. Majburiy konvertatsiya bilan. Investor ushbu obligatsiyaning muomalada bo'lish muddati davomida aktsiyalarga majburiy konvertatsiya qilishi kerak, sotish yoki almashtirish imkoniyati yo'q.
4. Border bilan. Ya'ni, obligatsiya sotib olingan paytdagi bozor qiymatidan darhol yuqori bo'lgan qat'iy belgilangan miqdordagi aktsiyalarni qat'iy belgilangan narxda sotib olish huquqi bilan darhol sotib olinadi. Ammo konvertatsiya qilinadigan obligatsiyaning kupon stavkasi pastroq bo'ladi. Muayyan risklar mavjud, ammo agar emitent kompaniya gullab-yashnasa, u holda investor ma'lum bir davrda aktsiyalarni o'sha paytda bozor narxidan past bo'lgan qat'iy belgilangan narxdagi aktsiyalarga almashtiradi. Bu kupon boʻyicha yoʻqolgan foizlar uchun kompensatsiya boʻladi.
5. Oʻrnatilgan parametrlar bilan. Opsion bilan konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarni hisoblash investorga qo'shimcha katta chegirma beradi, lekin asosan to'lov muddati uzoq bo'lsa (kamida 15 yil). Investor qarz majburiyatlarini muddatidan oldin to'lashni talab qilish huquqiga ega (mumkin bo'lgan to'lov sanasi sotib olish vaqtida kelishiladi va bir nechta bo'lishi mumkin).

Konvertatsiya qilinadigan aktsiyalar va obligatsiyalardan investitsiya vositasi sifatida foydalanish emitent uchun ham, investor uchun ham bir qator afzalliklarga ega. Biroq, tranzaktsiyaning ikkala ishtirokchisi uchun bir qator xavf mavjud. Quyida ulardan ba'zilari keltirilgan.

Emitent uchun foydalanishning afzalliklari

1. Obligatsiyalar chiqarish orqali qarz mablagʻlarini jalb qilish kredit mablagʻlarini jalb qilishdan koʻra arzonroq, chunki kupon stavkasi kredit foizlaridan ancha past.
2. Chiqarishkonvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar korxonaga sezilarli darajada kattaroq resurslarni jalb qilish imkonini beradi.
3. Obligatsiyalarni chiqarish aksiyalarni chiqarishdan ancha arzon. Aktsiyalarga aylantirish imkoniyati ushbu jarayonni kechiktirish bilan tejash imkoniyati bilan qo'shimcha aksiyalarni chiqarish imkonini beradi.
4. Obligatsiyalarni chiqarish uchun korxonaga minimal talablar qo'llaniladi, masalan, kredit berishda bank tomonidan baholashdan farqli o'laroq. Biroq, kompaniyaning kredit reytingi muhim.
5. Konvertatsiyadan keyin o'z kapitali oshadi va uzoq muddatli qarz kamayadi.

Investor uchun foydalanishning afzalliklari

1. Kafolatlangan qat'iy daromadga ega bo'lgan va emitent aktsiyalarini bozordan past narxda olish imkoniyatiga ega bo'lgan mablag'larni investitsiya qilish (agar kompaniya muvaffaqiyatli bo'lsa, bu foydalidir). Agar konvertatsiya qilish vaqtida kompaniya aksiyalarining narxi tushib qolsa, investor konvertatsiya qilishdan bosh tortishga va konvertatsiya qilinadigan obligatsiyadan oddiy obligatsiya sifatida foydalanishga haqli. Bunday holda, investor ko'proq foyda olish uchun qaror qabul qilishda moslashuvchan bo'ladi.
2. Emitent aksiyalarining bozor qiymati oshgani sayin obligatsiyalar narxi ham oshadi. Bu konvertatsiya qilish huquqi amalga oshirilmaganiga qaramay, qo‘shimcha foyda olish imkonini beradi.

Emitent risklari

1. Biznes har doim moliyaviy qiyinchiliklarga duch keladi, bu esa qarzga xizmat koʻrsatishni qiyinlashtirishi mumkin.
2. Muammolar boʻlishi mumkinfaoliyatni rejalashtirishda, konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarni chiqarishda emitent turli xil prognozlarni amalga oshirishiga qaramay. Bu qarz majburiyatini konvertatsiya qilish yoki qaytarish to'g'risidagi qaror emitent tomonidan emas, balki faqat investor tomonidan qabul qilinishi natijasidir.

Investor uchun xavflar

1. Agar ommaviy konversiya boshlansa, likvidlik sezilarli darajada pasayadi, bu qimmatli qog'ozlar bozorida savdoni qiyinlashtiradi, ya'ni potentsial foydani yo'qotish xavfi bor.
2. Oddiy qarzga qaraganda pastroq daromad. Agar aktsiya narxi o'zgarmasa yoki tushib qolsa, investor konvertatsiya qilishdan bosh tortadi va kutilgan foydani olmaydi.

Rossiyada foydalanish

Rossiyada konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalardan foydalanish tajribasi Gʻarb mamlakatlari va AQShdagi kabi katta emas. Biroq, yirik kompaniyalar qarz mablag'larini jalb qilishning ushbu usuliga murojaat qilishadi. Obligatsiyalarning to'lov muddati odatda besh yil. Garchi bu 1 yildan 5 yilgacha bo'lishi mumkin. Qoida tariqasida obligatsiyaning nominal qiymati 1000 rublni tashkil qiladi.

Kredit reytingi yuqori boʻlgan yirik kompaniyalar ushbu obligatsiyalarni umumiy nominal qiymati 1,5 milliard dollargacha chiqarishi mumkin. Kichikroq kompaniyalar 500 million dollargacha pul yig'ishi mumkin.

Asosan majburiy konvertatsiya qilingan obligatsiyalardan foydalaniladi, bu esa emitentga kupon daromadini sezilarli darajada kamaytirish yoki uni butunlay yoʻq qilish imkonini beradi.

Xulosa

Aslida,Konvertatsiya qilinadigan obligatsiya oddiy obligatsiyadan va belgilangan narxda oldindan belgilangan miqdordagi oddiy aktsiyalarga qo'shimcha erkin ayirboshlash opsiyasidan iborat. Bunday bonus, o'z navbatida, an'anaviy obligatsiyadan farqli o'laroq, bunday obligatsiyaning kupon stavkasini pasaytiradi. Qarz mablag'larini jalb qilishning ushbu usuli Rossiyada ham, chet elda ham keng qo'llaniladi, chunki u emitentlar uchun ham, potentsial investorlar uchun ham bir qator afzalliklarni beradi. Biroq Rossiyada bu obligatsiyalarning barcha turlari hali qo‘llanilmagan.