Obligatsiya kreditlari: oʻrta muddatli, uzoq muddatli, davlat. Obligatsiyalar chiqarish

2024 Muallif: Henry Conors | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2024-02-12 14:21

Real yoki moliyaviy iqtisodiy sektorda faoliyat yurituvchi sub'ektlar obligatsiyalar bozoriga tez-tez kiradilar. Bu erda ular bir qator muhim afzalliklarga ega bo'lgan pulni safarbar qilish uchun maxsus vositadan foydalanadilar. Keling, garovga olingan kreditlar nima ekanligini batafsil ko'rib chiqaylik.

Umumiy ma'lumot

Obligatsiya qimmatli qogʻozdir. U egasining emitentdan pul yoki mulk olish huquqini tasdiqlaydi.

Obligatsiya pul oʻtkazish uchun maʼlum bir sanani belgilaydigan qimmatli qogʻozdir. Kreditga muhtoj bo'lgan korxona ularning ma'lum miqdorini chiqaradi. U emitent deb ataladi. Kredit obligatsiyalariga ruxsat beriladi:

1. Juda katta miqdorda mablagʻ oling.
2. Yirik investitsiya loyihalarini amalga oshirish. Bu obligatsiya egalarining moliyaviy-xo‘jalik faoliyatini boshqarishga aralashuvini istisno qiladi.
3. Xususiy investorlarning mablagʻlarini toʻplash.
4. Moliyaviy olingmoliyaviy bozor holatini hisobga olgan holda yaxshi shartlarda yetarlicha uzoq muddatga tashkilotlardan resurslar.

An'anaviy kreditlashdan ustunliklar

Obligatsiyalar bozoriga kirish ko'plab ijobiy natijalarga olib keladi. Avvalo, kredit iqtisodiy nuqtai nazardan foydaliroq bo'ladi. Obligatsiyalar har doim an'anaviy kreditlarga qaraganda arzonroq. Muhim farq investitsiyalarni jalb qilish muddatlarida yotadi. Ular kredit muddatidan oshib ketdi.

Shuningdek, sub'ekt garov sifatida garovga qo'yilgan kreditlarni taqdim etishi shart emas. Kreditga qiziqqan shaxs deyarli qarz beruvchidan mustaqildir. Bu katta miqdordagi investorlarni jalb qilish bilan bog'liq. Natijada, sub'ekt katta miqdordagi investitsiyalarni to'plash imkoniyatiga ega bo'ladi. Obligatsiyalar emissiyasi nafaqat manfaatdor shaxsga o'zini e'lon qilish imkonini beradi, balki:

1. Ijobiy kredit tarixini shakllantirishga hissa qo'shing. Agar sub'ekt o'z majburiyatlarini to'g'ri bajarsa, keyinchalik investorlar o'z risklari uchun minimal to'lovni talab qiladilar.
2. Tranzaksiyada ishtirok etish imkoniyati uchun investorlar oʻrtasida raqobat mavjud boʻlganda emissiya narxini pasaytirish imkonini beradi.
3. Xavflarni taqsimlash imkonini beradi. Investorlarning keng doirasi ularning har qandayiga qaramlikni istisno qiladi. Bu, o'z navbatida, kompaniya ustidan nazoratni yo'qotish xavfi yo'qligini anglatadi.

E'tiborga loyiq yana bir afzallik - bu kredit miqdori. Emissiyaning minimal miqdori bo'lishi kerak200-300 million rubl Yosh korxona bunday kredit olishi qiyin. Kreditni to'lash 3-5 yil ichida amalga oshirilishi mumkin.

Tasnifi

Hozirda iqtisodchilar korporativ obligatsiyalarni ajratmoqda. Ular tegishli ravishda tashkilotlar, kompaniyalar va boshqa yuridik shaxslar tomonidan chiqariladi. Ushbu vosita korxonani keyingi moliyaviy qo'llab-quvvatlash uchun ishlatiladi. Korporativ obligatsiyalar garovsiz chiqarilishi mumkin. Bu shuni anglatadiki, agar da'vo qilish huquqi mavjud bo'lsa, kafil yoki garovni jalb qilishning hojati yo'q.

Qarzni toʻlash muddati bir yildan ortiq boʻlishi mumkin. Ko'rib chiqilayotgan yana ikkita turdagi asboblar mavjud. Ulardan biri davlat kreditlaridir. Bunday holda, emitent Rossiya Federatsiyasi hisoblanadi. Investor, mos ravishda, yuridik shaxslar yoki fuqarolar bo'lishi mumkin. Davlat kreditlari ayrim operativ vazifalarni hal etish, yirik istiqbolli loyihalarni amalga oshirish uchun sarflanadi. Ushbu turdagi kredit ixtiyoriydir. Munitsipal kreditlar ham mavjud. Bu yerda emitent mamlakatning istalgan maʼmuriy-hududiy birligi boʻladi. Shunga ko'ra, ushbu vositadan mintaqaviy hokimiyatlar tomonidan muayyan mavzu darajasidagi asosiy muammolarni hal qilish uchun foydalaniladi.

Kupon obligatsiyalari

Ssudalar grant muddatiga qarab ham tasniflanadi. Kredit muddati turli holatlarga bog'liq bo'ladi. Masalan, huquqiy sxemalarning zarur doirasi va tayyorgarlik choralari muhim ahamiyatga ega.berish va joylashtirish, kafolat berish va boshqalar. O'rta muddatli obligatsiyali kredit 1 yildan 5 yilgacha muddatga tuziladi. Unga foizlar odatda yiliga ikki marta to'lanadi. Kredit berish uchun manfaatdor tomon kupon deb ataladigan obligatsiyalarni chiqaradi. Ularning aylanish muddati 5 dan oshib, 10 yilgacha yetishi mumkin. Bu kreditlar portfel fondlari orasida mashhur.

Mavjud vaziyat uzoq muddatli qarzni qoplash bilan bog'liq. Belgilangan vaqt oralig'ida qisqa muddatli kreditlar va uzoq vaqt davomida ishlatiladigan moliyaviy vositalarning sezilarli rentabelligi o'rtasida optimal muvozanatga erishiladi. Ba'zan bunday kreditlar notalar deb ataladi. Kupon obligatsiyalari hujjatli emas. Ular nashrlarda joylashtirilgan.

Uzoq muddatli obligatsiyalar chiqarilishi

Bunday kreditlarning muddati 20-30 yil. Uzoq muddatli davlat obligatsiyalari veksel deb ataladi. AQShda ular eng ishonchli hisoblanadi. Buning sababi shundaki, ular uchun kafil davlatdir. Uzoq muddatli obligatsiyalar obligatsiyalar deb ham ataladi. Ularning aylanish muddati uzoq.

Federal kreditlar

Davlat obligatsiyalari mamlakat hukumati tomonidan chiqariladi. Shunga ko'ra, u emitent sifatida ishlaydi. Bunday holda, emissiya muayyan davr uchun amalga oshiriladi va ma'lum bir rentabellik o'rnatiladi. Bunday qog'ozlar SSSRda tarqatilgan. Sovet hokimiyati yillarida bu masala moliyaviy jihatdan emas, balki tabiiy ravishda amalga oshirildi. Bunday pozitsiyashu bilan izohlanadiki, o‘sha davrda pul kapitalizm qoldig‘i sifatida qaralgan, kommunistik davrda hukumatning boshqa vazifalari va maqsadlari ham bor edi. Natijada SSSRda don, qand va boshqa kreditlar keng tarqaldi. Hozirgi vaqtda bunday moliyaviy vositalar deyarli qo'llanilmaydi. Ular, ayniqsa, beqaror yoki og‘ir iqtisodiy vaziyatga ega mamlakatlarda mashhur emas.

Munitsipal kreditlar

Ssuda shartnomasi investor tomonidan chiqarilgan obligatsiyalar yoki boshqa qimmatli qog’ozlarni sotib olish yo’li bilan tuziladi, bu esa qarzdordan unga qarzga berilgan mablag’lar va belgilangan foizlarni olish huquqini amalga oshirish imkonini beradi.

Munitsipal kreditlar ikki xil bo'lishi mumkin. Birinchisi, umumiy sug'urta obligatsiyalari. Ular butun byudjet yoki uning bir qismi, shuningdek emitentning o'z mulki hisobidan ta'minlanadi. Bunday qimmatli qog'ozlar maqsadli investitsiya xarakteriga ega emas. Ular byudjet taqchilligini qoplashga qaratilgan va joriy muammolarni hal qilish uchun ishlatiladi. Bunday kreditlar qisqa muddatli davlat kreditlari bilan bog'liq. Ularni amalga oshirish maxsus yaratilgan va tuzatilgan sxemalar bo'yicha amalga oshiriladi.

Hozirda ekspertlar sub'ektlarning ushbu moliyaviy vositaga qiziqishi ortib borayotganini ta'kidlamoqda. Ikkinchi tur - maqsadli kreditlar bo'lib, ular bugungi kunda chiqarilgan obligatsiyalar soni bo'yicha etakchi o'rinni egallaydi. Ular ma'lum bir investitsiya loyihasini amalga oshirish uchun beriladi. Kreditni to'lash olingan foydadan amalga oshiriladi.

Hozirgi vaqtda eng keng tarqalganlarishahar maqsadli uy-joy kreditlari. Qurilish qimmatli qog'ozlar chiqarish yo'li bilan aholi mablag'larini jamlash hisobiga amalga oshiriladi. Bunday masalaning asosiy maqsadlari:

1. Odamlarning yashash sharoitlarini yaxshilash imkoniyatlarini qidiring.
2. Qurilishga istiqbolli va ishonchli investitsiyalar kiritish mexanizmlarini takomillashtirish.
3. Ish sifatini yaxshilang.
4. Qurilish va uy-joy narxini pasaytirish.

Boshqa turdagi kreditlar

Ichki ssudalar - bu mamlakat ichida muomalaga chiqarilgan obligatsiyalar shaklidagi qarz majburiyatlari. Ilgari ular jahon amaliyotida kreditlarning bunday turlari uchun qabul qilingan emissiya usullariga qat'iy mos kelardi. Rossiya Federatsiyasi ichki obligatsiyalarni chiqarishni boshladi, ular mahalliy kompaniyalar o'rtasida taqsimlandi.

Tashqi majburiyatlarni chiqarish davlat qarzining ruxsat etilgan maksimal miqdorida amalga oshiriladi. Uning qiymati Federal byudjet qonunida belgilanadi. Ushbu davlat obligatsiyalari hujjatli shaklda chiqariladi. Ular markazlashtirilgan saqlash uchun mo'ljallangan. Egasi obligatsiya qiymatini va hisoblangan foizlarni olishi mumkin. Emissiyaning umumiy hajmi 1,5 milliard dollarni tashkil etadi. Obligatsiyaning nominal qiymati 200 ming dollarni tashkil etadi. Potentsial egalari sifatida jismoniy va yuridik shaxslar ishtirok etadi. Shu bilan birga, ular mamlakatning rezidentlari ham, norezidentlari ham bo'lishi mumkin. Obligatsiyalar yopiq obuna orqali joylashtiriladi va agar ularni chiqargan global sertifikatlarda ko'rsatilgan bo'lsa, muddatidan oldin to'lash uchun taqdim etilishi mumkin.

Soʻz xususiyatlari

Obligatsiyalar chiqarish korxonalarning turli davrlardagi rivojlanish rejalarini maksimal darajada qondirishni ta'minlaydi, qulay shartlarda moliyaviy vositalarni jalb qilish uchun yangi imkoniyatlar ochadi. Bu tashkilotning tan olinishi va shunga mos ravishda investorlar qiziqishining ortishi bilan bog'liq.

Obligatsiyalarni chiqarish emissiya shartnomasida alohida qoidaga bo'ysunadi. Qarz majburiyatlari uchun muayyan talablar mavjud:

1. Optimal kredit miqdori 200 million rubldan oshmasligi kerak.
2. Emitentning sof aktivlari uning ustav kapitali miqdoridan oshishi kerak.
3. Korxonada real loyiha boʻlishi kerak, uni amalga oshirish uchun olingan investitsiyalar yoʻn altiriladi.
4. Yillik kredit toʻlovlari byudjetga majburiy toʻlovlar chegirib tashlangunga qadar oʻsha davrdagi buxg alteriya foydasiga mos kelishi yoki undan kam boʻlishi kerak.

Joylashtirish va sotib olish

Obligatsiyalar birlamchi bozorda muomalaga chiqariladi. Bu erda ular amalga oshiriladi. Agar ular sotilsa, ular ikkilamchi bozorga chiqarilishi mumkin. Bu amalga oshirish ularning asosiy afzalligi - likvidligini tushuntiradi. Amaldagi qonunchilikka ko'ra, kreditlarni dastlabki joylashtirish 3 oydan boshlab bo'lishi mumkin. bir yilgacha. Ro'yxatdan o'tgandan keyin 1 yildan ko'p bo'lmagan muddat o'tishi kerak. Amalda, dastlabki joylashtirish bir necha kun ichida amalga oshiriladi. Obligatsiyani sotib olish uchun siz moliya bozoridagi butun savdo tizimini o'rganishingiz kerak. Ularning aksariyati mavjudMoskva valyuta birjasi. Bank obligatsiyalari fond birjalarida sotiladi. Ular orasida ham tijorat, ham davlat idoralari bo'lishi mumkin. Masalan, siz Sberbank obligatsiyalarini sotib olishingiz mumkin. Ushbu moliya tashkiloti qarz majburiyatlarini chiqaradi, ular bo'yicha muayyan operatsiyalarni amalga oshiradi, turli mintaqalar byudjetlari daromadlarining ko'payishini ta'minlaydi va shunga mos ravishda mamlakat iqtisodiy rivojlanishida ishtirok etadi.

Sberbank obligatsiyalarini uning istalgan filialida yoki rasmiy veb-sayti orqali sotib olishingiz mumkin. Biroq, mutaxassislar sotib olishdan oldin kotirovkalarni o'rganishni tavsiya qiladilar. Investitsiyaning mohiyati shundan iboratki, iloji boricha arzon narxda sotib olish va keyin eng yuqori narxda sotish. Obligatsiyalarni faqat ularda ko'rsatilgan ma'lum vaqtdan keyin sotishingiz mumkin. Shu munosabat bilan potentsial investor kreditning rentabelligini hisoblab chiqishi kerak. Sberbank tomonidan obligatsiyalar chiqarish odatda 1-5 yil davomida amalga oshiriladi. To'g'ri hisoblab chiqilsa, egasi anchagina daromad olishi mumkin.

Sberbank kapitalining 50% dan ortig'i hukumat tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan muassasa ekanligini yodda tutish kerak. Amaliyot shuni ko'rsatadiki, kapitallashuv ko'rsatkichlari har yili o'sib bormoqda. Bundan tashqari, kapital miqdori va kredit va kreditlarni qaytarish qiymati doimiy ravishda o'sib bormoqda. Bu, o'z navbatida, bank zaxirasining ko'payishini ta'minlaydi, bu tashkilotga obligatsiyalarni chiqarish va joylashtirish imkonini beradi.

Narx

Kreditni joylashtirish qiymati ikki omilga qarab belgilanadi. Uemitentning kredit tarixi va to'lov qobiliyatiga bog'liq. Ikkilamchi bozorlarning kengayishi va investorlar ishonchining oshishi kredit narxini pasaytirishga yordam bermoqda.

Ijobiy kredit tarixi nafaqat emitent uchun yaxshi obro' yaratadi, balki kelajakda kreditlash xarajatlarini ham kamaytiradi. Kredit qiymati obligatsiyaning moliyaviy tushumidan ichki daromad stavkasini (yoki to'lov vaqtidagi daromadni) hisoblash yo'li bilan soliqqa tortilgunga qadar aniqlanadi.

Kredit mablagʻ jalb qilish vositasi sifatida

Obligatsiya ssudasi emitentga o'z parametrlarini mustaqil ravishda belgilash imkonini beradi. Xususan, gap emissiya hajmi, foiz stavkalari, muomalada bo‘lish muddati va muddati va hokazolar haqida bormoqda. Obligatsiyalar o'zaro hisob-kitoblar tizimini takomillashtirishga, emitentning kreditorlik va debitorlik qarzlari tarkibini rivojlantirishga yordam beradi. Shu bilan birga, mablag'larni jalb qilish uchun ushbu vositaning aniq afzalliklariga qaramay, bunday kreditlar juda qattiq qarz majburiyatlari sifatida harakat qilishini yodda tutish kerak. Obligatsiyalarni chiqarish orqali manfaatdor tomon o'zini ma'lum risklarga duchor qiladi. Avvalo, ular butun ushbu hodisaning ehtimoliy muvaffaqiyatsizligi bilan bog'liq. Shuning uchun qimmatli qog'ozlarni chiqarish faktining o'zi ularni emitent tomonidan ko'rsatilgan shartlarda joylashtirishni hali kafolatlamaydi.

Kredit moliyalashtirish manbai sifatida

Rivojlangan mamlakatlarda obligatsiyalar chiqarishning bu roli ancha katta. 20-asrning soʻnggi 10 yilida bunday obligatsiyalar chiqarilishi xususiy investitsiyalarning yarmidan koʻpini, aksiyalar chiqarilishi esa 5% ni tashkil etdi. OldinObligatsiyalarni joylashtirishda manfaatdor shaxslarning, shu jumladan egalarining majburiyatlari va huquqlari yetarli darajada batafsil bayon etilgan. Bu ehtiyoj aksariyat mamlakatlarning me'yoriy-huquqiy hujjatlarida ularni chiqarish va amalga oshirish tartibini tartibga soluvchi me'yoriy-huquqiy hujjatlarning to'liq ro'yxatining yo'qligi bilan bog'liq. Obligatsiyalarni joylashtirishda asosiy cheklovchi omil sifatida mulkchilik miqdori hisoblanadi. Ushbu vositaning moliyalashtirish manbai sifatida afzalliklari quyidagilardan iborat:

1. Turli investorlardan mablagʻ jalb qilish imkoniyati. Ular banklarni oʻz ichiga olishi mumkin.
2. Kichik kreditorlarni jalb qilish imkoniyati. Bunga obligatsiyaning arzonligi sabab bo‘lmoqda.
3. Ssudalarga xizmat ko’rsatish xarajatlarini mahsulot tannarxiga bog’lash imkoniyati. Bu, o'z navbatida, soliqqa tortiladigan daromadni kamaytiradi.
4. Toʻlov shartlarini uzaytirish imkoniyati.
5. Aksiya chiqarishdan kamroq xarajat.
6. Kam xavf. Bu investorlarning ma'lum guruhlarini jalb qilishni ta'minlaydi.

Korxonalar uchun bunday joylashtirishning ijobiy tomoni - obligatsiyalarning muomalaga chiqish vaqtidagi optimal daromadliligini hisoblash imkoniyati. Shu bilan birga, kompaniya to'lovlar uchun qulay foiz stavkalarini belgilashi, sezilarli darajada ko'proq investorlarni jalb qilishi mumkin. Salbiy nuqta sifatida, birlamchi auktsionda to'liq bo'lmagan joylashtirish imkoniyatini ta'kidlash kerak. Agar talab past bo'lsa, obligatsiyaning daromadliligi oshadi. Ijobiy reliz shartlari ma'lum talablarni talab qiladiharakatlar. Harakatlarni cheklash mos ravishda salbiy.

Salbiy tomonlar

Bog'langan kreditning ko'plab afzalliklari yuqorida tavsiflangan. Biroq, barcha qulay omillar bilan bu vosita ham salbiy xususiyatlarga ega. Ular orasida quyidagilarni ta'kidlash joiz:

1. Emissiya jarayonining murakkabligi. Kredit olish uchun sub'ekt uni taqdim etuvchi tashkilot bilan shartnoma imzolashi kerak. Obligatsiyaning chiqarilishi emissiya tashkilotchisi, depozitariy, shuningdek fond birjasi bilan shartnomalar tuzishni nazarda tutadi. Bundan tashqari, etarlicha hajmli hujjatlarni rasmiylashtirish va ro'yxatdan o'tkazish kerak. Masalan, prospekt taxminan 300 sahifadan iborat.
2. Vaqt xarajatlarini rejalashtira olmaslik. Gap shundaki, emissiya jarayonini huquqiy ta'minlash tashkilotchi tomonidan amalga oshiriladi. Pul olishdan manfaatdor shaxs bu jarayonga ta'sir o'tkaza olmaydi, shuning uchun u faqat vaqt xarajatlari muhim bo'lishi mumkinligini tan olishi kerak.
3. Qoʻshimcha xarajatlar. Bankdan kredit olishda qarzdor asosiy majburiyat summasini va foizlarni to'laydi. Kafolatlangan ssudada ko'rsatilgan chegirmalarga qo'shimcha xarajatlar qo'shiladi, ularning miqdori emissiya hajmining 2-3% ni tashkil qiladi.

Shunga qaramay, investitsiyalarni jalb qilishning ko'rib chiqilgan usuli bugungi kunda ham juda mashhur bo'lib qolmoqda. Ushbu vosita yordamida ko'plab korxonalar o'z loyihalarini amalga oshirishga muvaffaq bo'lishdi. Obligatsiya ssudasi ba'zi hollarda mamlakat hukumati uchun foydalidir. Bu byudjet taqchilligini eng kam yo'qotishlar bilan to'ldirishni ta'minlash imkonini beradi. Obligatsiyalarni fuqaro ham, yuridik shaxs ham sotib olishi mumkin. Bitim tuzishdan oldin ekspertlar yangi investorlarga birja sxemasini o‘rganishni tavsiya qiladi.