Venchur investitsiya bozori. Venchur biznesi. Moliyaviy investitsiyalar

2024 Muallif: Henry Conors | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2024-02-12 14:19

Ko'pincha bir kishi yoki bir guruh odamlar uzoq vaqt davomida mahsulot yoki xizmat ustida ishlagan, biznes modelini ajoyib tarzda o'ylab topgan, biznes-reja tuzgan va ishga kirishishga tayyor. Ammo boshlang'ich kapitalni qayerdan olishingiz mumkin? Startap masalalarida venchur kapital bozori yordam berishi mumkin. Bu nima?

Xususiy kapital fondi nima?

Xususiy kapital fondi - bu turli investorlarning mablag'larini o'zlarining xususiy kompaniyalari (ya'ni, fond bozorlarida ro'yxatga olinmagan - davlat emas) kapitaliga investitsiya qiluvchi vositachi. Venchur kapital fondlari, shuningdek, rivojlanishning dastlabki bosqichlarida korxonalarga qo'yiladigan xususiy kapitaldir. Biroq, amaliyotda xususiy kapitalga moliyaviy investitsiyalar va venchur investitsiyalar kabi tushunchalar o'rtasida chegara chizish juda qiyin, shuning uchun bu atamalar ko'pincha teng asosda qo'yiladi. Biroq, bir oz farq bor - bu mablag'lar aslida yotadivenchur kapitali investitsiyalari faqat boshlang'ich biznesga investitsiya qilinadi.

Qonunchilik darajasidagi tartibga solish

Rossiyadagi venchur investitsiyalar qoʻshma investitsiyalar, korporativ va investitsiya fondlari toʻgʻrisidagi qonun bilan tartibga solinadi. Qonunda “venchur investitsiya fondi” degan ta’rif ham kiritilgan. Ushbu loyiha mualliflari venchur investitsiya fondlari uchun infratuzilmani yaratish uchun qonunchilik bazasini ishlab chiqdilar, bu esa turli korxonalar tomonidan investitsiya loyihalarini ishlab chiqishga yordam beradi.

Boshqa mamlakatlardagi venchur investitsiya

Aslida venchur investitsiya fondlari kabi tushuncha qonunchilik darajasida aniqlanganiga bir qancha misollar mavjud. Biroq, ko'plab rivojlangan mamlakatlarda bunday tashkilotlarning faoliyati juda sezilarli va o'nlab yillar davomida rivojlanib bormoqda. Amerika Qo'shma Shtatlarida 2000-yillarning boshlarida venchur investorlar turli loyihalarga deyarli yuz milliard dollar sarmoya kiritdilar. Mablag'langan kompaniyalar Amerika Qo'shma Shtatlaridagi davlat kompaniyalari umumiy sonining deyarli yigirma foizini, bozor qiymatining o'ttiz foizidan ko'prog'ini, barcha savdolarning o'n bir foizini, Amerika Qo'shma Shtatlaridagi davlat korporatsiyalari foydasining o'n uch foizini tashkil qiladi. Ko'rib turganingizdek, venchur kapital fondlari AQSh iqtisodiyotida muhim rol o'ynaydi.

Yevropa bozori rivojlanish boʻyicha shtatlardan keyin ikkinchi oʻrinda turadi. Yevropa Ittifoqida venchur tadbirkorlik ham keng tarqalgan. Xususan, jami sarmoyaning o‘n foizini boshlang‘ich korxonaga yo‘n altirilgan investitsiyalar tashkil etadibiznes.

Venchur fondi nima?

Venchur fondi - bu aktivlarining tarkibiy qismiga sezilarli cheklovlar qo'yilmagan yopiq turdagi tashkilotga (korporativ yoki aktsiyalarga) moliyaviy investitsiya (investitsiya). Bunday fondning investorlari faqat yuridik shaxslar bo'lishi mumkin. Aktivlarni boshqarish kompaniyasi (AMC) ushbu fondning aktivlari bilan bevosita shug'ullanadi, kastodian kompaniyasi ularning xavfsiz saqlanishini ta'minlaydi. Xususan, venchur investitsiyalar nafaqat o'sib borayotgan biznesni moliyalashtirish, balki mulkni boshqarish sxemalarini amalga oshirish uchun ham mo'ljallangan.

Venchur kapitali tushunchasi

Venchur kapitali, keng tarqalgan noto'g'ri tushunchadan farqli o'laroq, birlamchi moliyalashtirish masalasida kichik rol o'ynaydi. Barcha venchur investitsiyalarning katta qismi dastlab davlat mablag'lari hisobidan moliyalashtiriladigan loyihalarni rivojlantirishga yo'n altirilgan. Kapital keyingi bosqichlarda, ya'ni innovatsiyalar tijoratga aylangan davrda ancha muhim rol o'ynaydi. Boshlang'ich loyihalarga sarmoya kiritish "uzoq" pul emas - ya'ni bunday mablag'lar korxonalarni fond bozoriga olib chiqish yoki yirik korporatsiyalarga (strategik investorlarga) sotilishi uchun etarli kredit qobiliyatiga ega bo'lmaguncha moliyalashtiradi. Venchur investitsiyalarining odatiy muddati uch yildan besh yilgacha, kamdan-kam hollarda esa sakkiz yilga yetishi mumkin.

Ushbu shartlarstartap investitsiya

Venchur investitsiyalar uchun joy mavjud, chunki kapital bozori ancha murakkab tuzilishga ega. Tijorat banklari yangi boshlanuvchilarni moliyalashtirish nuqtai nazaridan cheklangan, ular foiz stavkalarini yosh korxonalarning risklarini qoplaydigan darajaga oshira olmaydi. Bundan tashqari, qarz kapitali o'sib borayotgan yosh kompaniyalarni moliyalashtirishning juda yomon usuli hisoblanadi, chunki to'lovga layoqatsizlik xavfi mavjud, mos ravishda banklar garov bilan ta'minlangan miqdorda kredit berishi mumkin. Ammo yangi tashkil etilgan kompaniyaning mulki odatda etarli emas. Yirik portfelli investorlar (investitsiya va pensiya fondlari), shuningdek, fond bozoridan moliyalashtirish faqat etuk va yirik kompaniyalar uchun mavjud. Venchur investitsiya fondlari bu bo'shliqni to'ldiradi - turli innovatsiyalarni moliyalashtirish manbalari va bank sektori o'rtasidagi.

Venchur kapitalidan daromad - u qayerdan keladi?

Investitsiya fondlari, pensiya va universitet fondlari, sugʻurta kompaniyalari venchur investitsiyalarni tashkil etuvchi mablagʻlarning asosiy manbalari hisoblanadi. Moliyaning kichik bir qismi, albatta, xavfli investitsiyalarga kiritiladi. Rivojlangan mamlakatlar iqtisodiyoti va uning rivojlanishi ma'lum risklar bilan bog'liq bo'lgan investitsiya jarayoniga bevosita bog'liqdir. Bunday investitsiyalardan kutilayotgan daromad yiliga o‘ttiz foizdan qirq foizgacha.

Venchur investitsiya fondini tanlashda ular ba'zi ko'rsatkichlarga asoslanadi, jumladan, loyihalarushbu fond tomonidan moliyalashtiriladi, menejerlar va ma'muriyatning o'tmishdagi muvaffaqiyatlari va obro'si. Biroq, pul oqimi etarli darajada professional va tajribali ishtirokchilarning paydo bo'lishiga, shuningdek, qisqa vaqt ichida yuqori natijalarni ta'minlash uchun tadbirkorlarga bosimning kuchayishiga olib keladi. Aynan shu omillar venchur kapital fondlari qiziqishlarining keyingi bosqichlarda yirik va o'rta biznesni moliyalashtirishga o'zgarishiga sabab bo'ladi, chunki bu kamroq xavf va tezroq chiqib ketishni ta'minlaydi. Biroq, startaplarni moliyalashtiradigan venchur kapital fondlari, asosan, puxta o'ylangan investitsiya strategiyasi, tranzaktsiyalarni tuzishning turli usullari va, albatta, tavakkalchilikni diversifikatsiya qilish tufayli o'z investitsiyalaridan eng yuqori daromadga erishadilar.

VClar qanday strategiyadan foydalanadi?

Keyingi sarmoya uchun loyihalarni tanlash bo'yicha strategik qarorlar juda muhim. Dastlabki bosqichlarda ko'rib chiqilgan loyihalarning atigi bir foizdan kamrog'i to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalarga to'g'ri keladi. Barcha takliflarning 90 foizi deyarli darhol rad etiladi, qolgan o'ntasi esa chuqur tahlil qilinadi. Ular orasidan uzoq kutilgan sarmoyalarni oladigan omadlilarni tanlaydilar. Istiqbolli va istiqbolli loyihalar venchur kapitalistlar uchun yagona maqsad emas. Darhaqiqat, mablag'lar ko'pincha raqobat mavjud bo'lmagan o'sib borayotgan va rivojlanayotgan hududlarga investitsiya qilinadi. Statistik ma'lumotlarga ko'ra, saksoninchi yillarning boshlarida investitsiyalarning asosiy qismi energetikaga yo'n altirilgantarmoqlar, 90-yillarning o'rtalarida - asbob-uskunalar ishlab chiqarishda va 2000-yillarda asosiy pul oqimlari Internet-biznesga o'tadi. Asosiy qoida shundaki, venchur kapital yuqori o'sish sur'atlariga yo'n altirilgan.

Venchur kapitali haqidagi afsona

Keng tarqalgan notoʻgʻri tushuncha shundaki, venchur kapital bozor yetakchisi boʻlish potentsialiga ega boʻlgan istiqbolli kompaniyalarni tanlashdir. Ko'pincha bunday bo'lmaydi. Iqtisodiyot sektorining jadal o'sishi bosqichida ko'plab boshlang'ich kompaniyalar ham jadal rivojlanmoqda. Faqat shakllanish bosqichida, ya'ni raqobat keskinlashganda, g'oliblar va mag'lublar aniq bo'ladi. Biroq, vakolatli venchur kapitalist o'sha vaqtga qadar investitsiya organini loyihadan olib qo'ygan bo'ladi. Shuning uchun uzoq muddatli raqobatda g'olib bo'ladigan kompaniyalarni tanlash mutlaqo shart emas. Rivojlanayotgan talabni qondiradigan va bozor bilan o'sadigan korxonani topish va kerakli vaqtda dastlabki investitsiyalarni qaytarib olish kifoya. VC fondlari ko'pincha turg'un bozor segmentlaridan, shuningdek, o'sish potentsialini ko'rsatmaydigan tarmoqlardan qochadi.

Venchur kapitalisti kim?

Klassik ma'noda venchur kapitalist nafaqat rivojlanayotgan kompaniyalarni moliyalashtiribgina qolmay, balki o'zining bevosita va faol ishtiroki bilan ularning qiymatini yaratishga hissa qo'shadigan shaxsdir. U kuzatish jarayonida ishtirok etadi, boshqa loyihalar tajribasidan foydalanadi vaiqtisodiyot sohasi haqida umumiy bilim, maslahatchilar, auditorlar, bankirlarni jalb qiladi, ya'ni korxonaning faol faoliyatiga hissa qo'shadi.

Toʻgʻri tuzilgan bitim

Tranzaksiyalarni qayta ishlash variantlari koʻp boʻlishi mumkin. Biroq, shunday holat mavjud: operatsiyalar venchur investitsiya fondiga, agar korxona muvaffaqiyatli bo'lsa, iloji boricha ko'proq daromad olish imkoniyatini beradigan va uni yo'qotishlardan maksimal darajada sug'urta qiladigan tarzda tuzilishi kerak. qulash. Bitimlar shartlari har doim fondni himoya qilishni tartibga soluvchi qoidalarni o'z ichiga oladi. Agar loyiha muvaffaqiyatli amalga oshirilsa, qo'shimcha moliyalashtirishga ehtiyoj paydo bo'lishi mumkin va jamg'arma boshlang'ich moliyalashtirish narxida yangi aktsiyalarni sotib oladi. Bundan tashqari, bitim agentlik xarajatlarini ham o'z ichiga oladi, ular manfaatlar to'qnashuvini bartaraf etish xarajatlarini ham, to'g'ridan-to'g'ri yo'qotishlarni ham o'z ichiga oladi. Samarali bitim tuzilmalari bu xarajatlarni kamaytiradi. Bu odatda kompaniya kapitalida boshqaruvning ishtiroki, venchur kapitalistlarning boshqaruv va nazoratdagi ishtiroki, bosqichma-bosqich moliyalashtirish orqali amalga oshiriladi.

Eng yaxshi investitsiyalar

Moliyaviy investitsiyalar kabi hodisa uchun odatiy vosita konvertatsiya qilinadigan imtiyozli aksiyalardir. Ushbu aktsiyalar investitsiya loyihasidan chiqish vaqtida oddiy aktsiyalarga aylantiriladi va strategik investorlar (yirik korporatsiyalar) o'rtasida yoki fond bozorlarida sotiladi. Ushbu vosita, agar korxona muvaffaqiyatsiz bo'lib chiqsa, investorlarni yaxshi sug'urta bilan ta'minlaydi, chunki bundaBunday holda, ikkinchisi imtiyozli aksiyalar egalariga investitsiya qilingan barcha mablag'larning to'liq miqdorini qaytarishi shart.

Diversifikatsiyaning ahamiyati

Har qanday VC fondi diversifikatsiya orqali xavfni kamaytirishni xohlaydi. Bu shuni anglatadiki, moliyalashtirish jarayoni uchun bir vaqtning o'zida bir nechta mablag'lar jalb qilinadi, ulardan biri etakchi, qolganlari esa qo'shma investor sifatida ishlaydi. Bitta jamg'arma butun korxonani moliyalashtirganda kamdan-kam hollarda bo'ladi. Uchinchi tomon hamkorlarini jalb qilish investitsiyalarni diversifikatsiya qilish imkonini beradi, bu esa xatarlarni kamaytiradi.