Yil oxirida eng yuqori cho'qqisiga chiqqan 2014-yilda rublning tez qadrsizlanishidan so'ng valyuta kursi biroz pasayib, bir xil darajada barqarorlashdi. 2016-yilda esa milliy valyuta kursining barqaror mustahkamlanishi tendentsiyasi kuzatildi, bu joriy yilda yanada yaqqol namoyon bo‘ldi. Mantiqan qaraydigan bo‘lsak, milliy valyuta kursining mustahkamlanishi mamlakat iqtisodiyotining tiklanish ko‘rsatkichidir. Do'konlardagi narxlarni pasaytirish kerak, bu aholi uchun muhim. Ammo, aslida, hamma narsa unchalik emas. Iqtisodiy o'sish bo'lmasa, nega rubl mustahkamlanmoqda? Bu qanchalik yaxshi yoki yomon?
Valyuta kursining neft narxiga bog'liqligi
Rubl kursi ko’tarilayotganining eng keng tarqalgan izohlaridan biri bu neft narxining oshishi. Mamlakat byudjetining katta qismi neftni boshqa mamlakatlarga sotishdan tushgan mablag'lar hisobidan shakllantiriladi. Shuning uchun milliy valyuta o'z qiymatining o'zgarishiga sezgir. Agar u arzonlashsa, rubl ko'rsatadipasaydi, agar u qimmatlashsa - rubl evro va dollar bilan munosabatlardagi o'rnini mustahkamlaydi.
Rosneft aybdormi?
Sberbank CIB tahlilchilari rublning mustahkamlanishiga sabablardan biri Rosneft neft giganti ulushini xorijiy kompaniyalarga sotish bo'yicha kelishuv bo'lganini aytishdi. Mamlakatga xorijiy valyutaning kirib kelishi rublning mustahkamlanishiga sabab bo'ldi. Ehtimol, bunday bayonot valyuta bozorining ko'lamini va bitim miqdorini tasavvur qilmaydigan oddiy fuqarolarni hayratda qoldirmaydi. Mutaxassislarning ta'kidlashicha, neft kompaniyasining ulushini sotib olishdan tushgan tushum shunchalik arzimaski, ular valyuta kursining o'zgarishiga ta'sir qila olmaydi.
Spekulyativ kapitalning kirib kelishi
Ba'zi ekspertlarning fikriga ko'ra, valyuta bozorida pul ishlash strategiyalaridan biri, ya'ni tashuvchi savdo deb ataladigan narsadan foydalanish rublning nima uchun mustahkamlanib borayotganini eng mumkin bo'lgan tushuntirishdir. Investorlar ishlash sxemasi juda oddiy. Ular banklar past foiz stavkalari bilan kredit beradigan mamlakatlarda qarzga olinadi. Bu pul bilan ular kursi yuqori bo'lgan davlatga boradilar, mahalliy valyutani sotib oladilar, so'ngra o'sha davlatning qimmatli qog'ozlariga investitsiya qiladilar. Bir muncha vaqt o'tgach, investor qimmatli qog'ozlarni qayta sotadi yoki ular qaytarib olinmaguncha kutadi. Keyin u mahalliy valyutani sotadi va kreditni qaytarish uchun kerakli valyutani sotib oladi va uni qaytaradi.
Bunday oddiy sxema yaxshi daromad olish imkonini beradi, lekin barqarorlik davrida. Valyuta kursi judasezgir va ba'zi yangiliklar tufayli juda ko'p o'zgarishi mumkin. Shuning uchun bunday operatsiyalarni xavf-xatarsiz deb tasniflash mumkin emas.
Ammo rublning barqaror kursi bilan, agar investor Rossiyani tanlagan boʻlsa, u baribir gʻalaba qozonadi. Ushbu valyutaning o'sishi bilan potentsial foyda o'sishni boshlaydi, bu boshqa investorlar uchun ham jozibador bo'ladi. Tashish savdosi bilan shug'ullanuvchi tadbirkorlar keladigan asosiy valyuta dollar bo'lganligi sababli, ularning sezilarli in'ektsiyasi rublni yanada mustahkamlaydi. Shuning uchun rubl dollarga nisbatan mustahkamlanmoqda.
Bunday chayqovchilik milliy valyutaning yuqori kursi va yuqori foiz stavkasi bilan juda jozibador bo'lib qoladi. Valyuta qiymati va/yoki foiz stavkasi pasayishi bilan o‘yinchilar bunday bitimlarni bekor qila boshlaydilar.
Asosiy kursning keskin oshishi va uning uzoq muddatli yuqori darajada muzlatilishi chayqovchilarni jalb qildi, bu esa rublning mustahkamlanishiga yordam berdi.
Tashish savdosi xavfi
Investorlar asta-sekin daromad olish uchun qiziq boʻlmagan bozorlarni tark etishmoqda. Ularning har biri o'z parametrlariga ega. Katta miqdordagi spekulyativ kapitalning mavjudligi rublning nima uchun mustahkamlanayotganini osongina tushuntiradi. Orqa tomon - investorlarning katta qismi pozitsiyalarining keskin yopilishi. Buning sababi mahalliy valyutaning narxi keskin pasayishni boshlagan har qanday vaziyat bo'lishi mumkin. Nima vahima va Evropa va Amerika valyutalariga talab ortishi sabab bo'lishi mumkin. Agar bunday vaziyatda kalit kursi keskin ko'tarilsa, unda deyarli barcha chayqovchilar rubldan qutulishga harakat qilishadi, bu esa narxning juda keskin o'sishiga olib keladi.boshqa valyutalar va milliy valyutaning qadrsizlanishi. Ba'zi tahlilchilar 2014 yil dekabr oyida sodir bo'lgan voqea deb ishonishadi. Va bu holat yana takrorlanishi mumkin.
Nima uchun byudjet zaif milliy valyutadan foyda koʻradi
Rossiya byudjetining oʻziga xos xususiyatlaridan kelib chiqib, daromad va xarajatlarning asosiy moddalari turli valyutalarda shakllantirilganligi sababli gʻalati vaziyat yuzaga keladi. Kuchli milliy valyuta mutlaqo kerak emas. Davlat energiya, metall, yog'och va boshqa xom ashyolarni eksport qilishdan daromad oladi. Ular uchun xaridorlar dollarda to'laydilar. Shu bilan birga, xarajatlarning aksariyati rublda amalga oshiriladi. Shuning uchun rubl qancha qadrsizlansa, bu valyutani ichki muomalada olish mumkin. Shuning uchun rubl mustahkamlanganda yomon. Byudjet taqchilligini qoplash uchun milliy valyutaning qadrsizlanishi vositalardan biriga aylanadi.
Narx reaktsiyasi
Milliy valyutaning barqaror mustahkamlanishi bilan do'konlarda narxlar tushishi kerak. Ammo bu amalda kuzatilmaydi. Buning bir qancha sabablari bor. Ulardan biri shundaki, mahsulotlar ma'lum partiyalarda xarid qilish vaqtida amaldagi narxlarda sotib olinadi. Uni ombordan amalga oshirish muddati o'ziga xos xususiyatlarga bog'liq. Agar u yaroqlilik muddati qisqa, aylanma muddati juda qisqa bo'lgan mahsulot bo'lsa, u juda tez tushib ketishi mumkin.
Narxlar koʻtarilayotganda yoki oʻzgarishsiz qolganda rublning mustahkamlanishining yana bir sababi bu ishonchsizlikdir.milliy valyutaning mustahkamlanishi uzoq muddatli ekanligini tadbirkorlar. Muayyan moliyaviy yostiq yaratish uchun narxlar bir xil darajada qoladi.
Tovar tannarxining oʻzi bir nechta komponentlarni oʻz ichiga oladi va valyuta qiymati oʻzgarganda (u yoki bu yoʻnalishda) narxlar ham xuddi shunday taʼsir qiladi, deb aytish mumkin emas.
Masalan, aktsiz solig’ining oshishi valyuta kursidan qat’i nazar, ayrim toifadagi tovarlar narxining oshishiga ta’sir qiladi. Logistika xizmatlari narxining oshishi va benzin narxining oshishi ham yakuniy iste'molchilar uchun mahsulot tannarxining pasayishiga to'sqinlik qilmoqda.
Istiqbollar
Koʻpchilik tahlilchilar rublning mustahkamlanishi sabablari vaqtinchalik, deb hisoblashadi, chunki byudjet kamomadiga ega kuchli milliy valyuta rasmiylarni qiziqtirmaydi. Valyuta qanday nazorat ostida va qancha devalvatsiya qilinishini aytish juda qiyin. Yana bir muammo shundaki, mamlakat iqtisodiyoti neft va gaz tannarxi va ularni sotish hajmiga juda bog'liq. Ushbu omillar rublning kursiga ham ta'sir qilishi mumkin. Va ham ijobiy, ham salbiy yo'nalishda. Iqtisodiyotning real sektori juda yomon rivojlangan.
Qisqa muddatda real iqtisodiy oʻsish kutilmaydi. Bundan tashqari, tashqi investitsiyalarga kirish imkoniyati juda cheklangan. Bunday vaziyatda nima uchun rublning mustahkamlanishiga yo'l qo'yilmasligi aniq bo'ladi. Shuning uchun joriy tendentsiya uzoq davom etmaydi.
