Markaziy bank aralashuvi. Valyuta intervensiyasi: ta'rifi, mexanizmi

2024 Muallif: Henry Conors | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2024-02-12 14:25

Bugungi kunda dunyoning koʻpgina mamlakatlarida milliy valyutaning boshqariladigan kursi siyosati olib borilmoqda, buning uchun davlat Markaziy banklari maʼlum bir qiymat uchun optimallashtirilgan valyuta intervensiyalarini amalga oshiradilar. milliy valyuta. Axir, milliy valyuta kursining erkin o'zgarishiga yo'l qo'yib, iqtisodiyotda muammolarga duch kelishingiz mumkin. Markaziy bankning valyuta intervensiyasi nima va u qanday amalga oshiriladi - buni batafsilroq tushunish kerak.

Intervensiya ta'rifi

Valyuta intervensiyasi - bu Rossiya banki tomonidan Rossiya Federatsiyasida chet el valyutasini sotib olish yoki sotish bo'yicha bir martalik operatsiya. Shu bilan birga, valyuta intervensiyalari hajmi odatda ancha katta. Ularning maqsadi milliy valyuta kursini davlat manfaatlaridan kelib chiqib tartibga solishdan iborat. Asosan, bunday harakatlar milliy valyutani mustahkamlash maqsadida amalga oshiriladi, lekin ba'zida ular uni zaiflashtirishga ham qaratilgan bo'lishi mumkin.

Bunday operatsiyalar umuman valyuta bozoriga ham, ma'lum bir pul birligining kursiga ham sezilarli ta'sir ko'rsatishi mumkin. Valyuta intervensiyalarimamlakat Markaziy banki tashabbusi bilan amalga oshiriladi va umuman olganda, ular pul-kredit siyosatini yuritishning asosiy usuli hisoblanadi. Bundan tashqari, valyuta munosabatlarini tartibga solish, ayniqsa, uchinchi dunyo mamlakatlari haqida gap ketganda, XVFning boshqa a'zolari bilan birgalikda amalga oshiriladi. Bunday tadbirlarga banklar va xazinalar jalb qilinadi va manipulyatsiyalar nafaqat valyutalar, balki qimmatbaho metallar, xususan, oltin bilan ham amalga oshiriladi. Markaziy bankning valyuta intervensiyasi faqat oldindan kelishilgan holda amalga oshiriladi va aniq, oldindan belgilangan muddatlarda amalga oshiriladi.

Milliy valyuta kursini oshirish va qadrsizlantirish mexanizmlari

Aslida milliy valyuta kursini tartibga solish mexanizmi juda oddiy va u “talab va taklif” tamoyili asosida qurilgan. Agar ichki pul narxini oshirish zarur bo'lsa, mamlakat Markaziy banki xorijiy banknotlarni (asosan dollar) faol ravishda sotishni boshlaydi, shu bilan birga har qanday boshqa konvertatsiya qilinadigan valyutadan foydalanish mumkin. Shunday qilib, Markaziy bankning intervensiyasi moliya bozorida chet el valyutasining haddan tashqari ko'payishiga (taklifning oshishiga) olib keladi. Shu bilan birga, Markaziy bank milliy valyutani sotib olmoqda, bu esa unga qo‘shimcha talabni keltirib chiqaradi, bu esa valyuta kursining yanada tez o‘sishiga olib kelishi mumkin.

Markaziy bankning valyuta intervensiyasi aynan teskari yoʻl bilan amalga oshirilib, faol sotilayotgan milliy valyuta kursini zaiflashtirishga, uning qiymatining oʻsishiga yoʻl qoʻymaslikka qaratilgan. Chet el banknotlarini sotib olish ularning paydo bo'lishiga olib keladiichki bozorda sun'iy tanqislik.

Valyuta intervensiyalarining turlari

E'tiborlisi, Markaziy bankning intervensiyasi har doim ham katta miqdordagi valyutani sotib olish va sotishni anglatmaydi, vaqti-vaqti bilan uydirma tartib-qoidalar amalga oshirilishi mumkin, ba'zan buni og'zaki deb ham atashadi. Bunday hollarda Markaziy bank qandaydir mish-mish yoki "o'rdak" ni boshlaydi, buning natijasida valyuta bozoridagi vaziyat sezilarli darajada o'zgarishi mumkin. Ba'zan real valyuta intervensiyasi ta'sirini kuchaytirish uchun xayoliy intervensiya qo'llaniladi. Ko'pincha bir nechta banklar kerakli natijaga erishish uchun kuchlarni birlashtirishi mumkin.

Amaliyot shuni ko'rsatadiki, og'zaki intervensiya Markaziy banklar tomonidan realdan ko'ra ko'proq qo'llaniladi. Bunday hollarda ajablantiradigan omil katta rol o'ynaydi. Har qanday holatda ham, Markaziy bankning valyuta bozoridagi mavjud tendentsiyani kuchaytirishga qaratilgan intervensiyasi odatda manipulyatsiyadan ko'ra muvaffaqiyatliroq bo'ladi, uning maqsadi uni teskari yo'nalishga aylantirishdir.

Yaponiya misolida valyuta interventsiyasi

Tarix valyuta bozorida ko'plab manipulyatsiya holatlarini biladi. Masalan, 2011-yilda AQSH va Yevropa Ittifoqi mamlakatlari iqtisodidagi qiyinchiliklar tufayli Yaponiya milliy valyuta kursini oʻzgartirishga majbur boʻldi, mamlakat rasmiylari esa uni pasaytirishga majbur boʻldi. Yaponiya moliya vazirining taʼkidlashicha, valyuta bozoridagi chayqovchilik iyenaning xorijiy banknotlarga nisbatan qimmatlashishiga sabab boʻlgan va bu holat mamlakat iqtisodiyoti holatiga mos kelmaydi. KeyinchalikG‘arb davlatlarining Markaziy banki bilan birgalikda iyena kursini tuzatishga qaror qilindi, buning uchun Yaponiya chet el valyutasini sotib olish bo‘yicha bir qancha yirik operatsiyalarni amalga oshirdi. Valyuta bozoriga trillionlab iyenalarning kiritilishi uning kursini 2 foizga kamaytirishga va iqtisodiyotni muvozanatlashga yordam berdi.

Rossiyada moliyaviy leverajdan foydalanish

Rossiyada moliyaviy leverajdan foydalanishning yorqin misolini 1995 yildan beri kuzatish mumkin. Shu paytgacha Markaziy bank rubl kursini tartibga solish uchun chet el valyutasini sotgan va 1995 yil iyul oyidan boshlab milliy valyutaning qiymati belgilangan chegaralar doirasida va ma'lum muddatda saqlanishi kerak bo'lgan valyuta koridori printsipi joriy etilgan. vaqt davri. Biroq, 2008 yilga kelib jahon iqtisodiyotidagi o'zgarishlar pul-kredit siyosatining ushbu modelini samarasiz qildi, shundan so'ng ikki tomonlama valyuta yo'lagi joriy etildi. Bunday holda, rublning kursi uning dollar va evroga bo'lgan munosabati asosida tartibga solingan. Qanday bo'lmasin, Markaziy bank ushbu pul-kredit siyosatiga amal qilgan holda valyuta intervensiyalarini amalga oshiradi.

2014-2015 yillardagi voqealar Rossiya Markaziy banki tomonidan amalga oshirilgan valyuta intervensiyalarining samaradorligiga ta'sir ko'rsatdi, shuning uchun uning so'nggi manipulyatsiyalari kerakli natijani bermadi. Neft narxining pasayishi, natijada markaziy bank zahiralarining qisqarishi va byudjetning mos kelmasligi valyuta intervensiyasini mantiqsiz va ma'nosiz qiladi.

Boshqariladigan valyuta kursiga muqobil

Bugungi kunda Rossiya koʻp jihatdan uglevodorodlar eksportiga qaram boʻlib, bu milliy valyuta kursining oʻsishiga toʻsqinlik qilmoqda. Shuning uchun, intervensiya kabi moliyaviy leverageMarkaziy bank, uning yordamida dollar va evro tizimli ravishda bozorga chiqariladi, bu mamlakat iqtisodiyoti uchun zarurdir. Biroq so‘nggi voqealardan kelib chiqib, Markaziy bank intervensiyasi milliy valyuta qiymatini nazorat qilishda yordam berishdan to‘xtagach, 2014-yil 10-noyabrdan boshlab rublning suzuvchi kursiga o‘tish amalga oshirildi. Endi valyuta intervensiyalari faqat istisno hollarda amalga oshiriladi.

Ehtimol, ushbu maqola Markaziy bankning valyuta intervensiyasi nima degan savolga toʻliq javob beradi, shuning uchun moliyaviy vositalarning nozik jihatlariga chuqurroq kirib borishning hojati yoʻq.