Likvidlik tuzog'i Keyns iqtisod maktabi vakillari tomonidan tasvirlangan holat bo'lib, hukumatning bank tizimiga naqd pul kiritishi foiz stavkasini pasaytira olmaydigan holat. Ya'ni, pul-kredit siyosati samarasiz bo'lib chiqqanda, bu alohida holat. Likvidlik tuzog'ining asosiy sababi, odamlarning daromadlarining katta qismini tejashga olib keladigan salbiy iste'molchilar kutishlari deb hisoblanadi. Bu davr narx darajasiga ta'sir qilmaydigan deyarli nol foizli "bepul" kreditlar bilan yaxshi tavsiflanadi.
Likvidlik tushunchasi
Nega koʻpchilik oʻz jamgʻarmalarini, masalan, koʻchmas mulk sotib olishdan koʻra, naqd pulda saqlashni afzal koʻradi? Hammasi likvidlik bilan bog'liq. Ushbu iqtisodiy atama aktivlarning bozorga yaqin narxda tezda sotilishi qobiliyatini anglatadi. Naqd pul eng likvid aktiv hisoblanadi. Sizga kerak bo'lgan hamma narsani darhol sotib olishingiz mumkin. Bir oz kamroq likvidligi bank hisoblarida pul bor. Veksellar va qimmatli qog'ozlar bilan bog'liq vaziyat allaqachon murakkabroq. Biror narsa sotib olish uchun ular birinchi navbatda sotilishi kerak. Va bu erda biz uchun nima muhimroq ekanini hal qilishimiz kerak bo'ladi: ularning bozor narxiga iloji boricha yaqinlashish yoki hamma narsani tezda qilish.
Keyin debitorlik qarzlari, tovar va xomashyo zaxiralari, mashinalar, uskunalar, binolar, inshootlar, tugallanmagan qurilishlar. Biroq, siz uyda matras ostida yashiringan pul o'z egasiga hech qanday daromad keltirmasligini tushunishingiz kerak. Ular shunchaki yolg'on gapirishadi va qanotlarda kutishadi. Ammo bu ularning yuqori likvidligi uchun zarur narx. Xavf darajasi mumkin bo'lgan foyda miqdoriga to'g'ridan-to'g'ri proportsionaldir.
Likvidlik tuzog'i nima?
Asl kontseptsiya muomaladagi pul massasining ko'payishi bilan foiz stavkalarining kamaymasligi bilan ifodalangan hodisa bilan bog'liq. Bu monetaristlarning IS-LM modeliga mutlaqo ziddir. Odatda markaziy banklar foiz stavkalarini shu tarzda pasaytiradi. Ular obligatsiyalarni sotib olishadi, bu esa yangi naqd pul oqimini yaratadi. Keynschilar bu erda pul zaifligini ko'rishadi.
Likvidlik tuzog'i yuzaga kelganda, muomaladagi naqd pul miqdorining yanada oshishi iqtisodiyotga ta'sir qilmaydi. Bu holat odatda obligatsiyalar bo'yicha past foiz bilan bog'liq bo'lib, buning natijasida ular pulga ekvivalent bo'ladi. Aholi o'zining doimiy o'sib borayotgan ehtiyojlarini qondirishga emas, balki to'plashga intiladi. Bunday holatodatda jamiyatdagi salbiy taxminlar bilan bog'liq. Masalan, urush arafasida yoki inqiroz paytida.
Voydalanish sabablari
1930-1940-yillardagi Keyns inqilobining boshida neoklassik harakatning turli vakillari bu vaziyatning ta'sirini minimallashtirishga harakat qildilar. Ularning ta'kidlashicha, likvidlik tuzog'i pul-kredit siyosatining samarasizligidan dalolat bermaydi. Ularning fikricha, ikkinchisining maqsadi iqtisodiyotni rag'batlantirish uchun foiz stavkalarini pasaytirish emas.
Don Patinkin va Lloyd Metzler Pigu effekti deb ataladigan narsaning mavjudligiga e'tibor qaratdilar. Haqiqiy pul zaxirasi, olimlar ta'kidlaganidek, tovarlarga bo'lgan yalpi talab funktsiyasining elementidir, shuning uchun u bevosita investitsiya egri chizig'iga ta'sir qiladi. Shu sababli, pul-kredit siyosati iqtisodiyot likvidlik tuzog'ida bo'lgan taqdirda ham uni rag'batlantirishi mumkin. Ko'pgina iqtisodchilar Pigu effektining mavjudligini inkor etadilar yoki uning ahamiyatsizligi haqida gapirishadi.
Tseptsiyani tanqid qilish
Avstriya iqtisod maktabining ba'zi vakillari Keynsning likvid pul aktivlariga ustunlik berish nazariyasini rad etadi. Ular ma'lum bir davrda investitsiyalarning etishmasligi uning boshqa davrlarda ortiqcha bo'lishi bilan qoplanishiga e'tibor berishadi. Boshqa iqtisod maktablari markaziy banklarning kichik aktivlar narxi bilan milliy iqtisodiyotni rag'batlantirishga qodir emasligini ta'kidlaydi. Skott Sumner, odatda, ushbu vaziyatning mavjudligi haqidagi fikrga qarshi.
Konseptsiyaga qiziqish global moliyaviy inqirozdan soʻng, baʼzi iqtisodchilar vaziyatni yaxshilash uchun uy xoʻjaliklariga toʻgʻridan-toʻgʻri naqd pul kiritish zarur, deb hisoblaganlarida qayta boshlandi.
Investitsion tuzoq
Bu holat yuqorida muhokama qilingan holatga tegishli. Investitsion tuzoq diagrammadagi IS chizig'i to'liq perpendikulyar pozitsiyani egallashida ifodalanadi. Shuning uchun LM egri chizig'ining siljishi real milliy daromadni o'zgartira olmaydi. Pulni chop etish va uni bu holatda investitsiya qilish mutlaqo foydasiz. Bu tuzoq investitsiya talabining foiz stavkasiga nisbatan mutlaqo egiluvchan bo'lishi mumkinligi bilan bog'liq. Uni "mulk effekti" yordamida yo'q qiling.
Nazariyada
Neoklassiklar pul massasining ko'payishi iqtisodiyotni baribir rag'batlantirishiga ishonishgan. Buning sababi, investitsiya qilinmagan resurslar bir kun kelib investitsiya qilinadi. Shuning uchun, inqirozli vaziyatlarda pul chop etish hali ham zarur. 2001 yilda Yaponiya banki o'zining "miqdori yumshatish" siyosatini boshlaganida, bu umid edi.
AQSh va ba'zi Yevropa davlatlari rasmiylari global moliyaviy inqiroz davrida ham xuddi shunday bahslashdi. Bepul kreditlar berish va foiz stavkalarini yanada pasaytirish o‘rniga ular iqtisodiyotni boshqa yo‘llar bilan rag‘batlantirishga harakat qilishdi.
Amalda
Yaponiya uzoq turg'unlik davrini boshlaganida, likvidlik tuzog'i tushunchasi yana dolzarb bo'lib qoldi. Foiz stavkalari amalda nolga teng edi. O'sha paytda hech kim, vaqt o'tishi bilan ba'zi G'arb mamlakatlarida banklar ekanligini hali taxmin qilmagan edi100 dollar qarz berishga va undan kichikroq miqdorni qaytarib olishga rozi bo'ling. Keynschilar past, ammo ijobiy foiz stavkalarini hisoblashgan. Biroq, bugungi kunda iqtisodchilar "erkin kreditlar" deb ataladigan narsaning mavjudligi sababli likvidlik tuzog'ini ko'rib chiqmoqdalar. Ular bo'yicha foiz stavkasi nolga juda yaqin. Bu likvidlik tuzog'ini yaratadi.
Bunday vaziyatga misol qilib jahon moliyaviy inqirozini keltirish mumkin. Bu davrda AQSH va Yevropada qisqa muddatli kreditlar boʻyicha foiz stavkalari nolga juda yaqin edi. Iqtisodchi Pol Krugmanning aytishicha, rivojlangan dunyo likvidlik tuzog'ida. Uning ta'kidlashicha, 2008 va 2011 yillar oralig'ida AQShda pul massasining uch baravar ko'payishi narx darajasiga sezilarli ta'sir ko'rsatmagan.
Muammo yechish
Past foizli pul-kredit siyosati iqtisodiyotni rag'batlantira olmaydi, degan fikr juda mashhur. Uni Pol Krugman, Gauti Eggertsson va Maykl Vudford kabi mashhur olimlar himoya qiladi. Biroq, monetarizm asoschisi Milton Fridman past foiz stavkalari bilan bog'liq muammoni ko'rmadi. Uning fikricha, markaziy bank pul massasini nolga teng bo‘lsa ham oshirishi kerak.
Hukumat obligatsiyalarni sotib olishda davom etishi kerak. Fridman markaziy banklar har doim iste'molchilarni o'z jamg'armalarini sarflashga majburlashi va inflyatsiyani qo'zg'atishi mumkinligiga ishongan. U samolyotning dollar tushirganini misol qilib keltirdi. Uy xo'jaliklari ularni yig'ib, teng qoziqlarga qo'yishadi. Bu holat real hayotda ham mumkin. Masalan, markaziy bank byudjet taqchilligini bevosita moliyalashtirishi mumkin. Villem Buiter bu nuqtai nazarga qo'shiladi. Uning fikricha, to'g'ridan-to'g'ri naqd pul in'ektsiyasi har doim talab va inflyatsiyani oshirishi mumkin. Shu sababli, pul-kredit siyosatini hatto likvidlik tuzog'ida ham samarasiz deb bo'lmaydi.
