Sukut nima ekanligini hamma ham bilmaydi. Oddiy qilib aytganda, bu kontseptsiya mashhur nashrlarda tasvirlangan. Ushbu so'zning sinonimi bankrotlikdir. Ammo odatda bu ta'rifga o'xshashlik kamdan-kam hollarda tuziladi, chunki to'lovga layoqatsizlik tushunchasi torroq talqinga ega. Keling, standart nima ekanligini ko'rib chiqaylik. Oddiy tilda biz tushunchaning mohiyatini tushuntirishga harakat qilamiz.
Rasmiy terminologiya
Ko'pgina moliyaviy mutaxassislar sukut nima ekanligini bilishadi. Ushbu ta'rifni qarz oluvchining kreditor oldidagi to'lov majburiyatini buzish deb tushunish kerak. Aslida, bu qarzni o'z vaqtida to'lash yoki shartnomaning boshqa shartlarini bajara olmaslikdir. Keng ma'noda, defolt qarz majburiyatini bajarmaslikning har qanday shaklidir. Amalda bu kontseptsiyaning tor talqini qo'llaniladi. Hokimiyatdagi odamlar sukut nimani anglatishini juda yaxshi tushunadilar. Tor ma'noda markaziy boshqaruvning o'z qarzlaridan voz kechishi tushuniladi.
Protseduraning xususiyatlari
Sukut boʻyicha oʻziga xos xususiyatlarni solishtirish orqali koʻrish mumkinbankrotlik. To'lovchi (korporativ yoki xususiy) to'lovga qodir bo'lmagan taqdirda, kreditor qarzdorning mol-mulkini xatlash huquqiga ega. Shunday qilib, u yo'qotishlarini qoplaydi. Ko'pgina mamlakatlarda bankrotlik markazlashtirilgan jarayonni o'z ichiga oladi, bunda nochor kompaniyaga qarshi barcha da'volar hal qilinadi. Mulkni olib qo'yish sud qaroriga muvofiq amalga oshiriladi. Aktivlar birlashtiriladi va ulardan bankrotlik mulki shakllanadi, keyinchalik u qonun hujjatlarida belgilangan tartibda kreditorlar o'rtasida taqsimlanadi. Agar mamlakat defolt e'lon qilgan bo'lsa, bunday tartibni qo'llash mumkin emas. Buning sababi shundaki, bunday vaziyatda qarzdorning mol-mulkini olib qo'yish amalda mumkin emas. Eng yaxshi holatda, kreditorlar o'z hududidan tashqaridagi davlat aktivlarini, jumladan ko'chmas mulk va xorijiy hisoblardagi pullarni muzlatib qo'yishi mumkin.
Tasnifi
Birlamchi holat:
- Bank kreditlari boʻyicha.
- Milliy valyutadagi majburiyatlar uchun.
- Xorijiy puldagi qarzlar boʻyicha.
Davlatning milliy valyutadagi kreditlari boʻyicha defolt holati tashqi kreditlarga qaraganda kamroq eʼlon qilinadi. Buning sababi, hukumat yangi pul belgilarini chiqarish orqali ichki majburiyatlarni to'lashi mumkin.
Jarayonning mohiyati
Mamlakatni defoltga olib keladigan mexanizm tsikl sifatida ifodalanishi mumkin. Birinchi bosqichda hukumat xalqaro moliya manbalariga nisbatan oson kirish imkoniyatiga ega bo'ladi. Ular, xususan,XVF, Parij klubi, Private Bank va rivojlangan mamlakatlarning yirik bankirlari so'zlashmoqda. Valyuta jamg'armasi mutaxassislari muhtoj bo'lgan organlarga yuqori foiz stavkalarini va'da qilishni tavsiya qiladi. Shunday qilib, ular ko'proq investorlarni jalb qilishlari mumkin. Yuqori foyda istiqboli haqiqatan ham jahon kreditorlari kapitali uchun juda jozibali. Ular eng foydali qisqa muddatli investitsiyalarni izlash uchun osongina mablag'larni o'tkazadilar. Ular o'z mablag'larini davlatlar tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlarni sotib olishga sarflaydilar. Katta miqdordagi mablag'larni kiritishda investorlar odatda qisqa muddatli ijobiy natijaga erishadilar. Bu milliy elitani rivojlanishning to‘g‘ri yo‘lini tanlaganiga ishontirmoqda. Ko‘p hollarda amalda ssuda kapitalining salmoqli qismi iqtisodiyotning real sektoriga yetib bormay, davlat mansabdor shaxslarining shaxsiy hisobvaraqlarida hisob-kitob qilinadi. Ertami-kechmi, baribir to'lov muddati keladi. Bunday holda, davlat, qoida tariqasida, o'z mablag'lari hisobidan majburiyatlarni faqat qisman to'lashi mumkin. To'lovlarni to'liq amalga oshirish uchun u tashqi va ichki bozorlarda mablag' to'plashi kerak. Bunday sharoitda faqat bir nechta davlatlar o'z qarzlarini barqarorlashtirish yoki kamaytirishga qodir. Qoida tariqasida, tashqi qarz tez sur'atlar bilan o'sadi.
Ikkinchi bosqich
Iqtisodiy o'sish davrida investorlar majburiyatlarni qaytarishning real manbasiga tayanadilar. Bunday hollarda kreditorlar mamlakatlarga yangi kreditlar beradi. Ammo siyosiy yoki iqtisodiy beqarorlikning birinchi namoyon bo'lishida investorlar tobora kamayib bormoqda. Shu bilan birga, foizkredit ko'payadi. Shunga ko'ra, qarzning o'zi ham tez sur'atlar bilan o'sib bormoqda. Bunday sharoitda mamlakatning defolt bo'lishi faqat vaqt masalasidir.
Moliyaviy yordam
XVFning favqulodda sarmoyasi qisqa vaqtni tejaydi. Haqiqiy moliyaviy yordamdan tashqari, Valyuta jamg'armasi bir qator tadbirlarni amalga oshiradi, bunda xususiy kapital muammoli hududni tark etish imkoniyatini oladi. O'z mablag'larini o'z vaqtida olib qo'ygan kreditorlar, hatto mamlakat defolt bo'lsa ham, foyda ko'rishadi. Ular foizlar bo'yicha va qarzni qayta sotish natijasida foyda olishga muvaffaq bo'lishadi. Natijada, har qanday holatda ham, birorta ham investor juda yuqori stavkalarda ham muammoli davlatga sarmoya kiritishni xohlamaydigan vaqt keladi. Qayta moliyalashtirish uchun mablag‘yo‘qligi sababli hukumat defoltga majbur.
Devalvatsiya
U koʻpincha majburiyatlarni bajarishdan bosh tortish oʻrnini bosuvchi vosita sifatida ishlatiladi. Ushbu parametr odatda katta ichki qarzga ega mamlakatlar tomonidan qo'llaniladi. Aslida, bu chora milliy valyutadagi kreditlar bo'yicha defoltga o'xshaydi. Ba'zi hollarda hukumat bir vaqtning o'zida o'zining to'lovga qodir emasligini e'lon qiladi va devalvatsiya qiladi.
Ehtimollik taxmini
Hukumat, xususiy kompaniyadan farqli o'laroq, tahlil qilish uchun moliyaviy hisobotga ega emas. Milliy miqyosda butun iqtisodiy tizimning holatini baholash kerak. Xorijiy va milliy valyutadagi majburiyatlarning nisbati, qarz summasining yillik eksport qiymatiga alohida e’tibor qaratish lozim. Yalpi ichki mahsulot va oltin-valyuta zaxiralari darajasi, inflyatsiya darajasi kabi mikroiqtisodiy ko'rsatkichlarning ahamiyati kam emas. Bunday fundamental tahlilni o'tkazish jarayonida statistik ma'lumotlarning ishonchliligi masalasi korporativ qarzdorlarning hisobotlarini baholashdan ko'ra keskinroqdir. Bu, ayniqsa, iqtisodiyoti oʻtish davridagi va rivojlanayotgan davlatlarga nisbatan aniq.
Tahlil usullari
Defolt ehtimolini baholashning barcha turlari ikki toifaga bo'lingan:
- Tegishli - bu usullar statistik ma'lumotlar asosida ob'ektiv ko'rsatkichni hisoblash imkonini beradi.
- Neytral baholash va risk mukofotini belgilovchi obligatsiyalar, aksiyalar yoki moliyaviy derivativlarning bozor narxiga asoslangan usullar.
Haqiqiy ko'rsatkichlar reyting agentliklari tomonidan hisoblanadi. Xatarlarni baholash xorijiy investorlar uchun yuzaga kelishi mumkin bo'lgan yo'qotishlar ehtimolini aniqlaydi. Mamlakat reytingi qanchalik yuqori bo'lsa, defolt xavfi shunchalik past bo'ladi. Bunday baholashlar xorijiy kreditorlar uchun mablag‘larni investitsiya qilishning eng yaxshi yo‘nalishlarini tanlashda katta ahamiyatga ega.
Eksport hajmining tashqi qarzga nisbati
Ushbu ko'rsatkichni hisoblash eng mashhur tahlil usullaridan biri hisoblanadi. Bu nisbat qanchalik katta bo'lsa, qarzdor uchun majburiyatlarni to'lash osonroq bo'ladi. Ushbu qiymatning tanqidiyligi bo'yicha turli baholar mavjud, ammo 20% yoki undan yuqori daraja maqbul deb hisoblanadi. Biroq, mutaxassislar bu ko'rsatkichni optimal deb tavsiflamaydilar. 20% ko'rsatkich bilanchet el kreditlarini to'lash uchun eksport foydasini jo'natib, davlat 5 yil ichida barcha majburiyatlarni bajara oladi. Ammo aksariyat hollarda xususiy kompaniyalarning daromadlari hisobga olinganligi sababli, hukumat uni butunlay ekspropriatsiya qilishga majbur bo'ladi. Bunday sharoitda eksportni besh yil davomida bir xil darajada saqlab qolish dargumon. Shuningdek, davlat daromadlarni to'liq qoplay olmaydi, chunki bu valyuta va import-eksport operatsiyalari tizimini buzadi.
Budjet
Uning holati ham mamlakatning to’lov qobiliyatini tahlil qilishda katta ahamiyatga ega. Xususan, daromad moddalarining qarz miqdoriga nisbati hisobga olinadi. Bunday holda, hukumat ijtimoiy-iqtisodiy vaziyatni murakkablashtirmasdan, o'z byudjetining qaysi qismini xizmat ko'rsatish majburiyatlariga ajratishi mumkinligini aniqlash kerak. Daromad ko'proq darajada soliq vazifasini o'taganligi sababli, vaziyatni bashorat qilish uchun iqtisodiy holat va rivojlanish istiqbollarini baholash kerak bo'ladi. Shundan so'ng, olingan qiymat va ma'lum bir davrda majburiyatlarga xizmat ko'rsatish uchun real chegirmalar hajmi o'rtasidagi farqni tahlil qilish kerak. Agar u qarzni to'lash tarafdori bo'lsa, hukumat qo'shimcha qarz olishga majbur bo'ladi.
Defolt iqtisodiy sektor holatiga qanday ta'sir qiladi?
Ko'rib chiqilayotgan hodisa iqtisodiyotga salbiy ta'sir ko'rsatadi. Rossiyaga kelsak, bu erda, birinchi navbatda, rublning qiymati boshqa valyutalar narxiga nisbatan keskin pasayadi. Ko'plab kompaniyalar ishtirok etadilarxorijiy mahsulotlarni xarid qilish, ishni to'xtatish yoki butunlay to'xtatishga majbur bo'ladi.
Koʻpchilik Ukraina uchun sukut boʻyicha nima ekanligini qiziqtirmoqda. Hozirda uning hududida vaziyat juda keskin. Shunga qaramay, u Evropa Ittifoqi tomonidan qo'llab-quvvatlanadi, shu jumladan moliyaviy jihatdan. Defolt Ukrainaga nima tahdid solayotgani haqidagi savolga reyting agentliklarining ekspertlari eng aniq javob berishlari mumkin. Misol uchun, Moody's hisob-kitoblariga ko'ra, 2000 yil inqirozi investorlar uchun eng salbiy bo'lmagan. Tahlilchilar majburiyatlarni bajarish rad etilganidan keyin bir oy ichida nochor deb e'lon qilingan yevroobligatsiyalarning kotirovkalarini baholaydilar. Yaqin kelajakda Grivnaning sukut bo'lishi kutilmaydi. Siyosiy va iqtisodiy vaziyatning beqarorligiga qaramay, hukumat oʻz majburiyatlarini bajarishga harakat qilmoqda.
Fuqarolar uchun birlamchi
Rossiya Federatsiyasiga qarshi sanksiyalar qoʻllanilishi munosabati bilan koʻplab rossiyaliklar inqiroz tahdidi bilan nima qilishni bilmay, vahima ichida. Yuqorida aytib o'tilganidek, tashqi qarzga xizmat ko'rsatishdan bosh tortish, birinchi navbatda, rublning holatiga ta'sir qiladi. Shu munosabat bilan ekspertlar milliy valyutadan xalos bo'lishni va u bilan muhim narsalarni (maishiy texnika, ko'chmas mulk) sotib olishni tavsiya qiladi. Defoltdan keyin sodir bo'ladigan hamma narsa aholi byudjetiga qattiq ta'sir qiladi. Rublning keskin qadrsizlanishi bilan iste'mol tovarlari narxi oshadi. Bunday holda, ish haqi bir xil darajada qolishi yoki hatto kamayishi mumkin. Sukut bo'yicha pul jamg'armalarini yo'qotish xavfi yuqori. Moliyaviy mablag'lari rublda saqlanmaydiganlar uchun tashvishlanishning hojati yo'qhisoblar. Chet eldan tovarlar sotib olgan kompaniyalar shu qadar nochor bo'lib qolishi mumkinki, ular xodimlarini ishdan bo'shatishlari kerak. Tahlilchilar rubl jamg'armasiga ega odamlarga barqarorroq valyuta yoki oltinga sarmoya kiritishni maslahat berishadi. Ko'chmas mulkni qulay sotib olish. Amaliyot shuni ko'rsatadiki, inqiroz davrida uy-joy narxi kamida yarmiga kamayadi. Pulingizni tejashning eng mashhur usullaridan biri hali ham xorijiy valyutaga (dollar yoki evro) investitsiya qilish hisoblanadi. Bunday inqirozli vaziyat tahdidi bilan hukumat ijtimoiy-iqtisodiy tizimni barqarorlashtirish bo'yicha radikal choralar ko'rishi zarur.
