NPV: hisoblash misoli, metodologiyasi, formulasi

2024 Muallif: Henry Conors | [email protected]. Oxirgi o'zgartirilgan: 2024-02-12 14:28

Sof joriy qiymat - hozirgi kungacha diskontlangan investitsiya muddati davomida barcha kelajakdagi pul oqimlarining (ijobiy va salbiy) yig'indisi. NPV hisoblash misoli ichki baholash shakli bo'lib, biznes qiymatini aniqlash uchun moliya va buxg alteriya hisobida keng qo'llaniladi. Shuningdek, investitsiya xavfsizligi, kapital investitsiya loyihasi, yangi korxona, xarajatlarni kamaytirish dasturi va pul oqimi bilan bog‘liq barcha narsalar uchun.

Sof joriy qiymat

Formula shunday koʻrinadi.

NPVni hisoblash misolini koʻrib chiqishdan oldin, baʼzi oʻzgaruvchilar haqida qaror qabul qilish kerak.

Z1=vaqtidagi birinchi pul oqimi.

r=barcha chegirmalar oraligʻi.

Z2=vaqtdagi ikkinchi pul oqimi.

X0=nol davr uchun mablag'larning chiqib ketishi (keyinxarid narxi dastlabki investitsiyaga bo‘lingan).

Sof joriy qiymatni aniqlash

NPV hisoblash misoli investitsiya, loyiha yoki har qanday pul oqimlari qanchaligini aniqlashga yordam berish uchun ishlatiladi. Bu keng qamrovli choradir, chunki u bepul moliyaviy kapitalga sarmoya kiritish bilan bog'liq barcha daromadlar, xarajatlar va kapital xarajatlarni hisobga oladi.

Barcha daromad va xarajatlarni hisobga olishdan tashqari, NPVni hisoblash misolida har bir pul oqimining vaqtini ham hisobga oladi, bu investitsiyaning joriy qiymatiga sezilarli ta'sir ko'rsatishi mumkin. Misol uchun, naqd pul tushumlari ertaroq va undan keyinroq chiqib ketgani ma'qul.

Nega pul oqimlari amortizatsiya qilinmoqda?

Agar biz NPV loyihasi misolini koʻrib chiqsak, sof joriy qiymat tahlili ikkita asosiy sababga koʻra diskontlanganligini topamiz:

• Birinchi: investitsiya imkoniyati xavfini sozlash.
• Ikkinchi: naqd pulning vaqt qiymatini hisobga olish uchun.

Birinchi nuqta (xavfni hisobga olish uchun) zarur, chunki barcha kompaniyalar, loyihalar yoki investitsiya imkoniyatlari bir xil darajada potentsial yo'qotishlarga ega emas. Boshqacha qilib aytganda, g'aznachilik cheki orqali naqd pul oqimini olish imkoniyati yosh texnologiya startapidan aynan bir xil moliyaviy foyda olish ehtimolidan ancha yuqori.

Xavfni hisobga olish uchun chegirma stavkasi jasoratli investitsiyalar uchun yuqoriroq va xavfsiz investitsiyalar uchun pastroq bo'lishi kerak. Hisoblash misoliyo'qotishlar prizmasi orqali NPV loyihasini quyidagicha keltirish mumkin. Har qanday davlatning g'azna pullari risksiz ishtirokchilar hisoblanadi va boshqa barcha investitsiyalar birinchi variantga nisbatan qanchalik ko'p xavf tug'dirishi bilan o'lchanadi.

Ikkinchi nuqta (pulning vaqt qiymatini hisobga olish uchun) zarur, chunki inflyatsiya, foiz stavkalari va imkoniyat xarajatlari tufayli moliya qanchalik tezroq qabul qilinsa, qimmatroq bo'ladi. Misol uchun, bugungi kunda 1 million dollar ishlab topish besh yildan keyin topgan pulidan ancha yaxshi. Agar pul bugun olingan bo'lsa, uni investitsiya qilish va foiz olish mumkin, shuning uchun besh yildan keyin u dastlabki investitsiyadan ancha qimmatga tushadi.

NPV hisoblash misoli irr

Endi bir qator pul oqimlarining NPV ni qanday hisoblash mumkinligini ko'rib chiqishga arziydi. Quyidagi skrinshotda ko‘rib turganingizdek, investitsiya 10 yil davomida yiliga 10 000 dollar ishlab chiqarishi kutilmoqda va talab qilinadigan chegirma stavkasi 10% ni tashkil qiladi.

NPV investitsiya loyihasini hisoblash misolining yakuniy natijasi shundan iboratki, bugungi kunda ushbu investitsiyalarning qiymati, aytaylik, 61 446 dollarni tashkil etadi. Bu shuni anglatadiki, oqilona tejamkor har yili o'n yil davomida 10 000 olish uchun imkon qadar tezroq maksimal 61 466 to'lashga tayyor bo'ladi. Ushbu narxni to'lash orqali investor 10% ichki daromad stavkasini (IRR) oladi. 61 000 dollardan kam sarmoya kiritib, investor minimal foizdan oshgan NPV oladi.

NPV hisoblash formulasi,Excel misoli

Bu dastur sof joriy qiymatni aniqlash uchun ikkita funksiyani taklif etadi. Bu ikki model yuqorida koʻrsatilgan bir xil matematik formuladan foydalanadi, ammo toʻliq hisoblash uchun tahlilchi vaqtini tejaydi.

Odatiy funktsiya NPV=NPV seriyadagi barcha pul oqimlari muntazam oraliqlarda (ya'ni yillar, choraklar, oylar, haftalar va boshqalar) sodir bo'lishini nazarda tutadi va bu davrda o'zgarishlarga yo'l qo'ymaydi.

Va XNPV=XNPV funksiyasi bilan Excelda investitsiya loyihasining NPV ni hisoblash misoli har bir pul oqimiga ma'lum sanalarni qo'llash imkonini beradi, shunda ular tartibsiz intervallarga ega bo'lishi mumkin. Bu model juda foydali bo'lishi mumkin, chunki moliyaviy imtiyozlar odatda notekis taqsimlanadi va muvaffaqiyatli amalga oshirilishi uchun yuqori darajadagi aniqlik talab etiladi.

Ichki daromad darajasi

IRR - investitsiyaning sof joriy qiymati nolga teng bo'lgan diskont stavkasi. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, bu hissa qo'shuvchi investitsiya qilingan mablag'ning amal qilish muddati davomida olishni kutayotgan (yoki haqiqatda oladigan) yillik qo'shma daromaddir.

Shuningdek, ushbu formatdagi NPV hisoblash formulasining misolini ham ko'rib chiqishingiz mumkin. Agar qimmatli qog'oz o'rtacha 50 000 AQSh dollari miqdoridagi bir qator pul oqimlarini taklif qilsa va investor aynan shu miqdorni to'lasa, investorning sof joriy qiymati $0 ni tashkil qiladi. Bu ular garov chegirma stavkasidan qat'iy nazar daromad olishlarini anglatadi. Ideal holda, investor 50 000 dollardan kam to'lashi kerakva shuning uchun chegirma stavkasidan kattaroq IRR oling.

Qoida tariqasida, investorlar va biznes menejerlari qaror qabul qilishda NPV va IRRni boshqa raqamlar bilan birgalikda hisobga oladilar.

Salbiy va ijobiy sof joriy qiymat

Agar NPV irr pi misolida loyiha yoki investitsiya hisobi manfiy boʻlsa, bu undan olinadigan daromadning kutilayotgan darajasi diskont stavkasidan (kerakli toʻsiq birligi) past ekanligini bildiradi. Bu, albatta, loyiha "pul yo'qotadi" degani emas. U buxg alteriya foydasini (sof) juda yaxshi ishlab chiqishi mumkin, ammo daromad darajasi diskont stavkasidan past bo'lganligi sababli, u qiymatni yo'q qiladi. Agar NPV ijobiy bo'lsa, u qiymat yaratadi.

Moliyaviy modellashtirish ilovalari

Misol hisobining NPV ni baholash uchun tahlilchi batafsil DCF modelini yaratadi va Excelda pul oqimlarining qiymatini bilib oladi. Ushbu moliyaviy rivojlanish barcha daromadlar, xarajatlar, kapital xarajatlar va biznesning tafsilotlarini o'z ichiga oladi. Asosiy taxminlar bajarilgandan so'ng, tahlilchi uchta moliyaviy hisobotning (foyda va zarar, balans va pul oqimi) besh yillik prognozini tuzishi va firmaning erkin moliyaviy profilini (FCFF), shuningdek, erkin pul oqimi deb ham nomlanishi mumkin.. Nihoyat, yakuniy qiymat kompaniyani prognoz davridan tashqari baholash uchun ishlatiladi va barcha pul oqimlari kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati bo'yicha hozirgi kungacha diskontlanadi.firmalar.

loyihaning NPV

Vazifani baholash odatda butun biznesdan osonroqdir. Shunga o'xshash yondashuv barcha loyiha tafsilotlari Excelda modellashtirilganda qo'llaniladi, ammo prognoz muddati g'oyani amalga oshirish davomida amal qiladi va yakuniy qiymat bo'lmaydi. Erkin pul oqimi hisoblab chiqilgandan so'ng, uni firmaning WACC yoki tegishli to'siq stavkasi bo'yicha hozirgi kungacha diskontlash mumkin.

Vaqt boʻyicha sof joriy qiymat (NPV) jadvali

NPV hisobidagi tushumlarga misollar investitsiya imkoniyatlarini baholashning eng keng tarqalgan usuli hisoblanadi. Va, albatta, uning ba'zi kamchiliklari bor, ularni diqqat bilan ko'rib chiqish kerak.

NPV tahlilining asosiy masalalari quyidagilardan iborat:

• Taxminlarning uzun roʻyxati yozib olinadi va majburiy qilinadi (juda uzoq vaqt oladi).
• Taxminlar va drayverlardagi kichik oʻzgarishlarga sezgir.
• Istalgan natijaga erishish uchun manipulyatsiya qilish oson.
• Imtiyozlar va ikkinchi va uchinchi darajali ta'sirlarni qamrab olmaydi (masalan, biznesning boshqa qismlari uchun).
• Vaqt davomida doimiy chegirma stavkasini nazarda tutadi.
• Xavfni toʻgʻri sozlash qiyin (korrelyatsiyalar, ehtimollar haqida maʼlumot olish qiyin).

Formula

Har bir pul tushumi yoki chiqishi joriy qiymatiga diskontlangan. Shuning uchun NPV barcha shartlarning yig'indisidir, T - harakat vaqtinaqd.

i - diskont stavkasi, ya'ni bir xil xavfga ega investitsiyalar uchun vaqt birligida olinishi mumkin bo'lgan daromad.

RT - sof pul oqimi, ya'ni t vaqtidagi mablag'larning kirib kelishi yoki chiqishi. Taʼlim maqsadlarida investitsiyadagi rolini taʼkidlash uchun R0 odatda summaning chap tomoniga joylashtiriladi.

Ushbu formulaning natijasi moliyalashtirishning yillik sof oqimiga koʻpaytiriladi va joriy qiymatni aks ettiruvchi boshlangʻich pul qiymatiga kamayadi. Ammo oqimlar miqdori teng bo'lmagan hollarda, uni aniqlash uchun avvalgi formuladan foydalaniladi. Ya'ni, har bir NPVni alohida hisoblashingiz kerak. 12 oy davomidagi har qanday naqd pul oqimi maqsadlar uchun diskontlanmaydi, biroq birinchi yildagi oddiy boshlang'ich investitsiya R0 salbiy pul oqimi sifatida qo'shiladi.

N - davrlarning umumiy soni bo'lgan juftlik (T, RT) berilgan bo'lsa, sof joriy qiymat bo'ladi.

Chegirma stavkasi

Kelajakdagi pul oqimlarini hozirgi qiymatgacha diskontlash uchun foydalaniladigan summa bu jarayonda asosiy oʻzgaruvchi hisoblanadi.

U koʻpincha soliq toʻlangandan keyin oʻrtacha sarmoya qiymatiga ega boʻlgan firmalarda qoʻllaniladi, lekin koʻpchilik xavf, xarajatlar va boshqa omillarga moslashish uchun yuqori chegirma stavkalarini qoʻllashni foydali deb biladi. Pastki oqimdagi pul oqimlariga nisbatan qimmatroq stavkalar qo'llaniladigan o'zgaruvchanvaqt o'tishi bilan, uzoq muddatli qarz bo'yicha daromadlilik egri chizig'ini aks ettirish uchun ishlatilishi mumkin.

Chegirma koeffitsientini tanlashning yana bir yondashuvi, agar muqobil korxonaga sarmoya kiritilsa, loyiha uchun zarur boʻlgan kapital qaytishi mumkin boʻlgan stavkani aniqlashdir. Agar, masalan, A korxonasi uchun ma'lum miqdor boshqa joyda 5% daromad olishi mumkin bo'lsa, u holda alternativalar o'rtasida to'g'ridan-to'g'ri taqqoslash mumkin bo'lishi uchun ushbu chegirma stavkasi NPV hisob-kitobida ishlatilishi kerak. Ushbu kontseptsiya bilan bog'liq bo'lgan firmaning qayta investitsiya summasidan foydalanish hisoblanadi. Koeffitsientni firma investitsiyalaridan o'rtacha daromad darajasi sifatida aniqlash mumkin. Cheklangan kapitalga ega bo'lgan loyihalarni tahlil qilishda chegirma omili sifatida firma kapitalining o'rtacha og'irlikdagi qiymatini emas, balki qayta investitsiya stavkasini qo'llash maqsadga muvofiqdir. Bu investitsiyaning mumkin bo'lgan kamroq miqdorini emas, balki imkoniyat qiymatini aks ettiradi.

Oʻzgaruvchan diskont stavkalari yordamida hisoblangan NPV (agar investitsiya muddati davomida maʼlum boʻlsa) investitsiya muddati davomida doimiy chegirma stavkasini qoʻllashdan koʻra vaziyatni yaxshiroq aks ettirishi mumkin.

Ba'zi professional tejamkorlar uchun ularning mablag'lari ma'lum daromad darajasiga erishishni maqsad qilgan. Bunday hollarda, ushbu rentabellik NPVni hisoblash uchun diskont stavkasi sifatida tanlanishi kerak. Shunday qilib, loyihaning rentabelligi va kerakli stavka o'rtasida to'g'ridan-to'g'ri taqqoslash mumkin.

Biroz tanlovChegirma stavkasi uning qanday ishlatilishiga bog'liq. Agar maqsad shunchaki loyihaning kompaniyaga qiymat qo'shishini aniqlash bo'lsa, firma kapitalining o'rtacha og'irlikdagi qiymatidan foydalanish maqsadga muvofiq bo'lishi mumkin. Firma qiymatini oshirish uchun muqobil investitsiyalar oʻrtasida tanlov qilishga urinayotganda, korporativ qayta investitsiya darajasi eng yaxshi tanlov boʻlishi mumkin.